[交易历程] 信誉论金:【心得体会】一到实战总是一头雾水?也许你没有这样思考过你的交易!连载中

[复制链接]
发表于 2017-8-23 17:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
66717
个人简介:
杨新宇(信誉论金):国际**高级金融分析师。从事金融行业近十载,推崇技术分析,尤其擅长把握金融投资市场的技术拐点。在数千次交易中饱尝过投资市场血雨腥风的洗礼,从没失去对贵金属投资的热爱;几经沉浮,依然坚守在贵金属交易市场。通过在实战中不断地**再**,对盘面走势的研究分析具备独特的盘感判断能力。对K线形态分析、趋势交易、鳄鱼止损理论等研究有自己的见解。
分析师交流QQ:1691027432(微信:xylj11)


每一个做交易的人都曾经历过迷茫:看了无数大师的经典案例和理论,自己的实战却依然是一头雾水,一直没有清晰的交易计划,更无法指导自己的交易。只能从经典中模仿一招半式,效果往往石沉大海。

这到底是为什么?反观过往的交易,你是否在没有原则、没有计划的情况下,盲目决策、临场发挥?这看似不经意的习惯正是资金流失的真正原因。

孙子在《形篇》中说:“故善战者,立于不败之地,而不失敌之败也。是故,胜兵先胜而后求战,败兵先战而后求胜。” 意思是善于用兵打仗的人,先立于不败之地,而后不放过敌人的漏洞,取得胜利。所以能打赢的军队先做到主动防御,立于不败之地,然后再去和敌人交战,而莽撞发动进攻的军队往往吃败仗。

当你要准备进入市场时,你不能盲目地认为“我一定能抓住市场的一切机会”,“我的随机应变能力一定很强”。你要科学地分析市场行情的走势,充分准备,做到知己知彼,从而立于不败之地。不要贸然出击,试图趁乱取胜,这种胜率往往是很低的。先胜而后求战,胜利是自然而然的,先战而后求胜,就算胜利了也只是偶然的。如何做到先胜而后求战呢?首先就是要学会谋算与准备,这其中,有以下几点很重要:

分析胜率

一些交易者有很好的交易策略,但却不知道应该在哪个市场或哪个品种来进行交易。要充分认识到市场彼此之间都有不同的波动:某些市场走势明显,具有趋势,而某些市场则波浪起伏,不断变化。挑选那些适合你的交易手法、胜率相对较高的品种来进行交易就是你交易计划的主题。

这里你可以就该目标品种的政策导向、供求关系及其市场情绪等基本面的信息进行分析,观察该品种的活跃度。从技术分析角度看该品种在不同周期上的价格走势是否一致,同时,分析目前是否为短期趋势的起始点,附近是否有一个支撑或阻力位,可以就近设置止损。对于风险系数你也应当有所预测,看是否在你的可承受范围内。

何时入场

当你确定了交易的机会品种后,下一步要做的就是找准入场点。入场点的选择是交易计划执行能否成功的关键。实战交易过程中,即便是你看对了方向,若没有很好的入场点,依旧无法保证交易计划的顺利完成,甚至还会出现亏损。

关于入场计划,要重点考虑大体进场的价位区间、开仓方向以及首次开仓的仓位大小等。对于不同的品种,应根据实际情况设定不同资金比例,而盘中还应对止损位、补仓、留仓等有所预设,要保证在符合交易计划的条件下, 有序入场交易。

行情预测

华尔街一位大师曾经说过:谁能准确预测未来三天行情,他就富可敌国。这从另一方面看出预测行情走势,是多么不容易。就像大家熟悉的大师罗杰斯、索罗斯等,也有看走眼的时候。交易过程中,行情千变万化,发展不一,但大的盘面走势并不是完全不可预知的,不论是自身规律使然,还是外部环境影响,其走势总是有原因的。

根据行情的发展,以及外盘的相关走势,你就可以对未来短期的走势有所预测。对此,你也应当有应对的计划,例如,明天将会有哪些走势?你又将采取何种应对计划?如果趋势相反,如何止损?趋势相同,如何加码?

何时出场

通常,交易者入场时往往只预期成功,几乎没有做失败的打算。换言之,他们并没有考虑交易成功时,怎么出场,一旦失败,又怎么出场。任何人都知道如何进场,但成功的真正关键在于知道何时与如何出场。一套有效的出场策略,不但可以使你获利尽量增加,也让亏损减少。

当你在制定交易计划的时候,必须明确你的出场策略。例如,当行情没有按照预期走势发展时,在何种情况下要退出市场?反之,对于顺应趋势发展的行情,何时止盈又或者是否做减仓**?而当行情走势出现盘整震荡或短暂回调,又当如何**?

明确纪律

严格意义上看,纪律规范并不属于交易计划的一部分,但只有严格遵守纪律,才能保证交易计划的准确实施。一旦你开始不受交易计划的节制,就很容易发生亏损,然后进行一些情绪性的交易,如此便会导致交易者陷入一些不该涉及的市场、交易过度频繁、承担过高的风险、仓位持有时间太长、从事胜算明显偏低的交易。

严格的纪律标准就是,对于一切不符合盈利条件、不在计划之列的交易,绝不触及。执行交易计划中的交易机会时,要坚定地按照交易计划操作,保持自信。

优秀的交易者,会定期检讨自己的交易和交易计划,并养成良好的行为习惯,形成自己的一套完整的交易计划,交易成功的可能性就会大增,如此就可以实现未战而先胜。即使是遭遇到了意料之外的行情,也可以根据事先制定的交易计划,从容不迫地撤出,将损失降到最低。

17条回复

返回列表
 楼主| 发表于 2017-8-24 15:51 | 显示全部楼层
那些年交易中踩过的坑该如何绕开?这个方法最有效!

作为一个交易员,每天都在各个品种和行情间穿梭,但却并不是每一笔交易都能天遂人愿。那些出过的错,在下一次的类似情况中若得不到很好的改观,那么在一次次的重复中你也将渐渐失去对交易的信心和热情,最终以失败收场。其实,**此局的最佳工具就是——复盘。为什么要复盘?

复盘不同于总结,总结相对容易且过于简单,它不需要你去回顾整个过程。而复盘则与之不同,复盘需要你在交易结束后,利用静态再看一遍市场全貌,将做过的交易重新演绎一次,从而获取对此次交易更深层的理解。

复盘对于交易的价值

每一次的实战交易都是一份很值得挖掘的宝贵经验。通过复盘,你在交易时动态盯盘来不及观察和总结的情况,可以在复盘时进行一次很好的梳理和全面的分析,这将使得你之后的交易思路更加清晰。

长此以往,当某种熟悉的、类似的局面出现在你面前的时候,你往往能够知道自己该如何去应对,在你的脑海中就会出现很多种应对的方法,或者你可以敏锐地感觉到当前所处的状态,从而对自己下一步的走向作出判断。

如何做复盘?

每日收盘后进行复盘训练

每天收盘后就是复盘的时间,以晚上最佳,因为白天盘中引起的情绪波动已经基本平稳下来,此时的你能够更加客观理性地对你的交易进行一次深入的思考。复盘的程序如下:

1、将所有外盘品种的主力合约认真浏览一遍,分析一下这些品种当下的状态:长中短期趋势如何?当下处于哪个级别的趋势或箱体中?

2、分析趋势最强和最弱的是哪些品种,其中是否有适合你的交易机会?

3、有机会的情况下,该交易是采取顺势还是逆势的策略?是日内短线还是波段?在什么时间什么点位入场?如果建仓,仓位有多大?目标价位在哪里?入场后的压力和支撑大概在哪里?在何种情况下能够确认自己做错了?如何止损?是否有反向操作的可能?

4、当下这个机会是否在过往的历史走势中有过?如果有,那时是如何开始并发展的?这个机会品种的外盘情况如何?

5、回顾最近的行情,你是否遗漏了一些交易机会?遗漏的原因是什么?如果再遇到同样的情况你还能否把握住机会?

6、现在持有的品种走势正常吗?能够加仓吗?在什么情况下加仓?什么情况下要止盈出场?若走势不正常,在什么情况下出局?与此同时内盘的情况又如何?

7、关注各大网站的重大新闻事件有哪些?这些新闻事件将会给市场带来哪些影响?对你的交易计划会带来什么影响?

每天清晨再针对外盘变化以及各种新闻报道进行复盘训练

受时差影响,外盘品种是在隔天的凌晨后收盘,所以在第二天清晨可以对外盘走势以及早间新闻进行分析。通过复盘和分析,你需要明白:这些市场情况和你昨晚的判断是否一致?同时对于你的持仓又将产生什么样的影响?今天的行情走势又将如何?你会怎么做?

盘中品种分析训练

在实盘交易中要做的就是实时跟踪你的持仓品种的走势,要对当天的开盘、收盘、最高价和最低价的具体含义有所明确。同时还要分析盘中多空双方的强弱,以及盘中的压力和支撑所在,成交量、持仓量和价格的关系又是否正常?分析了以上种种,再看今天的行情是否与自己开盘前的分析相符合呢?在看盘期间,你的情绪是否有保持客观冷静?是否受到盘中干扰而改变了交易思路?

“复盘”就是为了把失败转化为财富,把经验转化为能力。通过复盘,对待行情你将知其然且知其所以然,同样的错误将尽量避免再犯,传承了经验的同时,也提升了你的交易能力。在这里要提醒各位的是,“复盘”不是自己骗自己,证明自己对;不是流于形式,走过场;不是追究责任,开批判会;也不是强调客观,推卸责任;更不是简单下结论,刻舟求剑……

当你开始复盘之后,就会逐步体会到复盘对于提升交易绩效的巨大好处。马上拿起你最近一次完成的交易,开始一次复盘吧!

文/信誉论金(微信号:xylj1)(QQ:1691027432)每日一更

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-8-25 15:56 | 显示全部楼层
本帖最后由 信誉论金 于 2017-8-25 15:59 编辑
   80万到8000万的散户赌徒:最多一天亏700万?!



高高挽起的发髻,灰色T恤,碎花沙滩裤,一双粉红色休闲鞋。第一次见面时,徐宁的装束跟我的预想出入有些大。

2015年7月初,我们在黄浦江边一栋豪华写字楼见面。之前我听闻过他的一些传说。在这波牛市中,两年多时间,他用80万挣了8000多万。他是一个赌徒,经常带杠杆满仓操作。这个经常重仓做多的疯子喜欢喊着口号前进:

要想富,满仓隔夜是条路!
逆势死扛,再创辉煌!
大牛市剑指两万五千点!

他说,我们这些人,不是上天堂,就是下地狱。
而眼前的徐宁看不出8000万的豪气,也看不出赌徒的张狂。当然,赌徒未必都张狂。他的后背紧贴着一个红色背包,小巧玲珑,旧得有些惨不忍睹。我胡乱猜测,那个背包买回来之后,就没有洗过。

谁误解了价值投资?

徐宁2012年春天**进行股票投资。他没什么金融背景,但留意股票市场已经有些年头。“大学时就看过股票,不过那时候没钱。一两万块钱进场,又没什么意思。”徐宁说。等自己稍有积蓄,07-08年那波牛市已经过去了。

“大盘逼近2000点时,我觉得估值已经比较合理,而且熊市已经持续几年了。从资产配置的角度,我决定**,买入一些股票进行投资。”徐宁告诉我。他遵守零星接触的所谓价值投资、闲钱投资的理念。一开始选择的都是招商银行、工商银行等市盈率比较低的股票,但很快发现这种方式明显跑不过大盘。

他开始加入各种各样的线上交流群——大多是一些混杂的群体,里面有经验丰富见解独到的老股民,也有光吃亏不长进的老股民,还有不少骗子。徐宁说,熊市持续那么长时间,依然活着的老股民“基本上都有一套”,不像现在,都比谁挣得快。

那是徐宁狂补投资知识的阶段,他保持很好的海绵心态,一丝不苟地识别、筛选信息。他发现,没有什么人像自己那样选择市盈率低的股票。慢慢地,他开始醒悟:“如何发现那些在未来可能迎来价格爆发,但目前人们并没有发现的股票,这才是真正的基于基本面的投资。”

你一定觉得这句话很眼熟,这是巴菲特价值投资理论的翻版。不过在徐宁看来,“长期持有”是对价值投资理论的误解,“重点在于判断未来变化,不只是等”。

事实上徐宁并不纠结于价值投资理念,他很快就发现,短线操作,不见得就是投机。再说,“散户嘛,不需要标榜自己是价值投资。”徐宁说道。

什么是程序化交易?

作为一个新手,不管是价值投资还是短线操作,每一种听上去像那么回事儿的投资策略对徐宁来说都像九阴真经。他一路试验下去,账户上的数字起起伏伏,扣人心弦。

徐宁入场资金50万,全都是他辛辛苦苦上班,经年累月地攒下来的。他并不是出自富有之家,求学,求职,升职,加薪,了无新意的生活轨迹。入场不久,“大盘从2300点滑落到2000点,只用了不到一个月时间”。就徐宁的初而言,这个游戏,并不好玩。

阴差阳错的机会,入场几个月后徐宁接触到“程序化交易”这个概念。在线上交流中,有人透露,可以用计算机语言,帮助自己在设定条件下进行股票挑选、买入、卖出。在陌生冷酷的股票市场听到“计算机语言”,让徐宁有一种“他乡遇故知”的感觉。策略他不懂,但计算机语言,他是科班出身。当时徐宁在一家手游公司做工程师,计算机语言是他谋生的基本技能。

就这样,程序化交易像一束阳光,给了在股票市场摸爬不得章法的徐宁以希望。2012年秋天,他完成自己的策略开发,开始用计算机程序进行交易。不过情况看起来并不妙。系统不稳定,程序小BUG,工作干扰,总的来说,这个程序化交易新手的表现恰似一个醉酒的大汉,踉踉跄跄,不知所往,常弄得该赚的钱赚不到。

回头去看,策略本身有很多亟待完善的地方,这不用怀疑。而对于所谓程序化交易来说,徐宁犯了新手最常见的错误。他总是手动干预自己的程序——是的,他编写了交易程序,但做的还是主观交易。

勇敢者的游戏

市场的残酷之处在于,你需要为自己每一个不当决定买单,真金白银地买单。基于主观判断的程序化交易,本身就是一个矛盾体,所以学费是少不了的。徐宁总结经验,大概就是亏出一个大**。“买完跌停了,百分之**的亏损。第二天卖掉,继续买,等待它继续跌停。跌停后继续买,等待下一个跌停。”徐宁称这是在做心理建设。

没有一个交易者希望买入就跌停,再跌停,继续跌停。“没有一个好到天天让你赚钱的策略,你只有寻求一个相对赚钱的策略。”徐宁说。而这一路上可能会遭遇很多亏损。如果你心理承受不起,结果就会很糟糕。“我一个朋友做期货,400多个交易日(整体)没有赚钱,但他没有改变自己的方法,也没有不遵守既定策略。在随后的半年翻了5倍。”徐宁告诉我。赚钱的半年发生在2014年。也有人跟他朋友处境相似,但只熬了200多个交易日,垮掉了。

2012年的农历新年,徐宁的程序化交易表现趋于稳定。他辞去手游公司的工作,开始全职交易。他修正了策略,戒掉手动干预的毛病,并且赶上了回暖的市场。我没有细问他,哪一条对最终挣钱促进最大,不过他承认,牛市给了自己很大帮助。

2013年7月到2015年6月,沪指从2000点左右一直攀升越过了5000点。期间以2014年5月底为界,前半段沪指起起落落,后半段一飞冲天。伴随着这波牛市,徐宁的收益曲线一路看涨。最高峰时,他把自己的80万做到了6200万。加上朋友的资金和配资,他的账户总额一度达到1.36亿。

盈亏只是数字

如此看来,从80万到8000万的传说不算准确,但并不离谱。

见面之前,我一直在琢磨一个80万闲钱的人陡然有了8000万闲钱,生活和心态会是什么翻天覆地的变化,是不是也假装不小心把名牌内裤的标签露出来。但徐宁没有把财富写在脸上,也没穿在身上。我很直白地问徐宁,赚到多少时觉得“老子现在有钱了”。可能是对账户总额变化有些习以为常了,他花了好几秒钟来想这个问题。“一两千万的时候还是很有感觉,之后就只是数字了。”徐宁说。

不过财富增长似乎没有过于影响徐宁的生活和消费,他坦陈:“说没有影响是不可能的。当你的账户每天几百万进出时,花几百块钱的时候就不会费神琢磨了。”不过徐宁的消费都非常经济,他很喜欢攀岩,打羽毛球,玩儿帆船。每周有3-4天,他都会跟朋友一起运动。

“唯一比较奢侈的运动是卡丁车。我一个朋友很喜欢玩卡丁车,所以我们会一起玩。每次稍微来点兴致,就可能花掉四五百。”这就是徐宁的奢侈消费。最近一年,他来了两趟出国游,但线路和花费都很经济。

“交易这件事,要能够比较好地控制自己的情绪和爱好,才能做得很好。其实平静地想想,还是能够认识到这不会是一个常态。我运气好,赶上了牛市。”徐宁解释道。

事情正在起变化

然而牛市并不是永恒的——这句废话并不是每一个股民都能很好地理解。

2015年6月15日,大盘开始滑落,沪指从6月12日收盘的5166.35,到7月3日收盘,跌至3686.92。徐宁大多数时候都是单边做多,割完肉,继续重仓做多。所以行情不好,他就跟着亏钱。截至我见到徐宁的6月26日收盘,他已经亏掉近2500万。他告诉我,最多的一天,他亏损近700万元。

然而当我们坐下来聊天时,他表现得非常淡定。他说,最初50万入场时,自己对亏损更加敏感,现在虽然亏损很严重,但心理冲击已经不如以前。他翻出2013年的历史数据,试图证明6月以来的行情跌落并不新鲜。我小心翼翼地问徐宁,有没有考虑过在行情不好时降低持仓,或者干脆出去休个假。他清晰地告诉我:“不会。”反正都是在股市挣的钱,拿去做别的自己不熟悉的投资,还不如放在股市。这是他的逻辑。

采访完成的那个周末开始,降准降息等利好消息不断释放,但接下来的一周,沪指狂掉506点。我只在周一问过徐宁,其它时间,我都没敢跟他聊天。当我周六再尝试**徐宁时,他告诉我:“这周没什么新情况,就是又亏了点,‘腰斩’正式完成。”

从6月15日开始的半个多月,他一共亏了3300万左右。“最多的一天,我手上大概160只股票,收盘前准备统统割掉。收盘后发现139只跌停,没卖掉,停牌6只。”

面对亏损,徐宁会调整自己的杠杆,但没有想过停下来。他喜欢用赌博来描述自己在股市的操作。“自从赌博以来”,是采访中非常高频的用语。他对止损有自己的理解:“当你对一只股票做卖出决定时,依据应该是继续持有这只股票的概率不利,而不是这笔交易当前是否亏损。止损应该是一个总体控制,再亏会影响你的生活,那就应该止损了。”

“对于普通人来说,交易市场不是那么容易。对于已经在市场内的人来说,科学的方法和傻瓜式的坚持是最重要的。有的人是方法本来不好,有的人是杠杆太高,有的人是面对亏损不能坚持,所以吃肉的时候没吃到,挨打的时候一次也没落下。”

徐宁强调,交易是一件很严肃的事情,如果做,一定要仔细研究。这个行业肯定是专业的人挣不专业的人的钱。也就是说,没有谁真能躺着就把钱挣了。

当我委婉地提到市面上一些被称为谣言的**时,徐宁表示,自己不会倾家荡产地跟市场博弈——事实上他已经在6月份的巅峰状态中抽出2000万(含朋友的资金“分红”),用于“改善生活”。所以即便最后裸身而退,他依然是这一波牛市的赢家。

至于亏损本身,徐宁说:“买者自负,出来混,自己还。”


文/信誉论金(微信号:xylj1)(QQ:1691027432)每日一更


回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-8-28 14:33 | 显示全部楼层
本帖最后由 信誉论金 于 2017-8-28 14:34 编辑
市场中重大突破常常在短时间内完成。若一不小心错过了买   卖点,还要不要追单进场?

市场中重大突破常常在短时间内完成。如果没有预埋条件单,很可能会错过**点。以A股为例。A股市场尽管没有条件单,但如果没有在当天收盘前的几分钟进场,等到第二天跳空开盘,买点常常会错过。

这是一个很常见的现象,林林总总的原因可以大致划分两类:主观原因(包括疏忽、忘记、遗漏)和客观原因(系统、软件、服务器、网络)。但无论原因是什么,**点错过了,就是错过了,不应该追单进场的。以下谈四点想法,前两点是“为什么”,后两点是“(不)怎么办”。

首先,错过买  卖点以后追单进场,会拉低交易系统的绩效。

从整体看,任何一个交易系统的绩效主要取决于开仓频率、胜率和盈亏比。单笔交易的**点不对,会直接拉低这一笔交易的盈亏比。追进去的单子,盈亏比往往已经不好了。举个例子:

一笔交易,以预埋的入场点入场,10个点位止损,假设最终获利30点,盈亏比为3。如果错过了入场机会,超出了10个点位以后追单入场,则止损空间变为了20个点,同样的出场点出场,盈利空间变为20个点。这时候,这笔交易的盈亏比下降到了1。考虑到潜在胜率,交易价值骤降。

不仅如此,这时开仓的规模也面临两难:要么保持原有建仓规模不变,由于止损空间放大,则实际的风险暴露变大;要么保持风险暴露金额不变,缩减建仓规模——两个选择,要么放大了风险敞口,要么在降低盈亏比的同时进一步缩小了潜在盈利。

评估或衡量交易系统的绩效,要用回测中的整体盈亏比、胜率和交易频率。历史回测不考虑操作风险。如果实践中出现了类似上述情形的话,则是人为对回测绩效进行硬性的折扣。这是得不偿失的。

反之,如果错过**点后不再追单入场,对交易系统的损害则没有这么大。任何一笔交易,平仓出场之前的实际回报是未知的,预期回报只能用历史回测的平均水平衡量。

我们不会知道任何一笔没有实际开仓的交易究竟是不是赚钱。从上述例子来看,错过了**点,不会拉低交易系统的盈亏比和胜率,损害的仅仅是交易频率。对于一个趋势交易者而言,手里如果运用着3–5个交易系统,每个交易系统每年开仓10次左右,同时跟踪5个市场,在5年的交易周期内大致开仓1000次左右,错过某一笔交易,仅仅是让1公里的“长长的坡”变成999米,对最终来的雪球影响会小很多。

其次,从交易者的操作心态上分析,追单进场往往会导致进退失据。

正常交易,正常入场,则止损点是唯一的——要么根据均线,要么根据形态,要么是固定的回落比例。而追单进场后,实际入场点和原有的“唯一止损点”之间,多了一个“理论入场点”。这个中间点位的存在,会让交易者的操作进退失据。

如果入场后价格向不利方向变动,价格运行到“理论入场点”时,交易产生一定的浮亏,这时,交易者会想,“早知如此,就不追进去了”。之后,如果价格没能迅速脱离成本区(即迅速摆脱“实际入场点”),对比正确的入场点(会产生一定浮盈,至少可以减少大量浮亏),账面的浮亏又往往是没有必要的。

这时,这笔交易已经脱离了交易系统的保护。由于没有回测数据的支持,交易者的心态和手法多半将迅速退化,进退失据。

第三,错过**点以后,价格如果重回挂单点,也不该进场。

同一个价格点位,预埋单子挂单进场和价格突破后回踩进场是完全不同的两个概念。一个小**长身体的时候身高突破一米七,和一个老年人由于骨质疏松等原因,身高回落到一米七,这完全是两个概念。

乔治·索罗斯引申卡尔·波普尔的“证伪”理论,认为“被市场判断为错的”是交易中最可靠的判断标准。在突破交易中,一个单子挂好,预埋的点位一定是一个有意义的关键价格。在价格触发预埋单的时候,后市的发展没有人知道,价格有很大的概率会沿着突破的方向继续运行,直到产生新的价格推动因素。而价格完成突破后出现小级别的反转,导致价格重新回到挂单点,则挂单点的突破已经在一定程度上被证伪,原点位已经不再具备挂单时的初始意义。此时,不宜继续进场。

从技术的角度也很好理解,一个突破后的回踩,在小级别意义上往往是一个震荡区间的拓展。在挂单点的前方,回落会产生一个新的支撑阻力位。这种变化后,无论是趋势交易者还是震荡交易者,所面临的市场环境都已经变化了。突破点的前方不再是一马平川,此时入场,遇到假突破的概率会上升,潜在的胜率会下降。

第四,大趋势要跟,但单笔**点不要追。

遇到大趋势,不应因为一城一地的得失就放弃。但即使是大趋势中,也不应在错过了具体**点后追单进场。趋势和震荡构成了全部的市场行情。趋势结束之前,没有人知道趋势会延续多久。

如果趋势即将结束,追进是没有价值的。“趋势的最后一段行情往往最肥美。”但这时候的追单胜率最低,回报最小,风险也最大,与其错过入场点之后贸然进场,不如再等等看,看看趋势是否会延续。

如果趋势还会延续,追进是没有必要的。大趋势不是一天走完的。无论是什么级别的交易,趋势形成后往往可以运行30–50根K线以上。真正的大型趋势甚至可能达到几百根K线。一个**点出现,错过了固然可惜,但也完全没有必要为了上车就去扒飞车。火车走走停停,总有到站减速的时候。错过了1号买点,一定还会有3号买点。在真正的大趋势中,比尽早入场更重要的是头寸管理。

因此,无论趋势是否延续,追进要么是没有价值的,要么是没有必要的。
回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-8-29 14:45 | 显示全部楼层
本帖最后由 信誉论金 于 2017-8-29 14:47 编辑

交易时经常遇到看不懂的行情 该如何处  理比较好?


9aba7ce72ce8cd57783a22928008fa20.jpg



在交易中经常会听到有人说哪段哪段行情看不懂,即使看懂了也做不对。这里面有一个点可能大家没有注意到:对于行情人们总是习惯先理解,然后再操作。也就是说人们总是会试图去弄明白什么,然后再决定怎么做。这个思路乍一看的确符合情理,可期货市场永远就不能用“情理”去琢磨,毕竟“情理”本身就是偏向主观的。

【1】搞清楚“看不懂行情”的本质

因此,“当遇到看不懂的行情时该怎么做”这个问题本来就是一个伪命题。因为你在试图弄清楚一些行情的原因并且预测在此原因下行情会怎样发展。我们可以回想一下交易系统中是否有哪一种操作的条件是基于你看懂了行情,如果没有,那就说明试图对行情进行解释往往是徒劳的(基于基本面的趋势是有内在逻辑的,这里所说的行情是指市场中价格每时每刻的起起伏伏)。

这样解释下来是不是意味着题目中的问题就没有办法回答了?其实也并非如此,只不过我们需要对“看懂行情”重新定义。我们可以将“看懂行情”理解为符合自己交易系统且和交易员本身经验相匹配的行情,将“看不懂的行情”理解为交易员本身经验与交易系统相背离的部分。接受了这个概念我们再正式进入到“遇到看不懂的行情该怎么办”这个话题。

我们先要知道,主观交易和机械交易的区别就在于主观交易的模式是由客观和主观两部分组成。客观的部分是交易系统,主观的部分就是交易员自己的经验,这部分内容可以**出一些具有弹性的原则,从而演化成配合交易系统的策略(注意,这里所说的主观部分指的并非试图理解行情和预测行情,而是长期市场实战中沉淀下来的具有原则性、一致性的经验)。正如我们在《克罗谈期货交易策略》中看到的那样,他的交易系统是双均线组,而他的策略则是书中自始至终都在讲的操作原则。

【2】交易系统没有给出信号时如何操作?

当交易员的经验和交易系统出现背离时,比如交易系统没有给出交易信号,但经验告诉你出现了极佳的入场机会,你该怎么做?

原则上来说,不允许在无其他理由的情况下随意开仓,系统没有给出信号时也不能仅仅因为浮亏就平掉手中的单子。因为在没有系统信号的情况下,所有的交易都相当于船只在没有灯塔的海洋中航行一样,你只能依靠多年“出海”的直觉来掌舵,它所面临的风险是极大的。

但如果你真的要搏一搏的话也并非不可以,只要你是一个经验丰富的老手,经历过市场中种种极端行情和枯燥乏味的震荡,已经锻炼出所谓的“盘感”,那你可以进行尝试,但有一点必须坚决执行:止损。在入场前一定要清楚自己对此次入场的预期以及可以承担的风险,如果到了风险的临界值就要果断砍仓。当然,如果你的直觉十有**是错的,那还是老老实实按照交易系统操作吧。

说了这么多,到底什么才是交易员经验的根本和直觉的来源呢?本文大致总结了一下,分为以下几种:

· 盘口变化异常(挂单数量、吃单速度、量仓变化)
· 外盘和相关品种变化异常
· 利多或利空情况下的反向运行
· 整个市场出现极端性风险,即使系统没有提示也要果断平仓。
· 形态提示的操作方向和价格运行方向背离。

基于以上几个方面形成的经验和交易策略才有一定的可信度,但即使是这样,也应该谨慎**交易中主观部分**的操作指示。针对主观策略,本文**几项常用的操作方法以供大家在“看不懂行情”时作为参考(要基于具体问题具体分析,切勿盲目):

· 减仓。比如系统提示应该出场了,但浮盈幅度很大且经验告诉你后续还会有行情出现。
· 平仓。比如还未到系统止损位,但价格反向变化速率和反向大单数明显增多。
· 对冲。比如做多螺纹,然后表现蹊跷,空点黑色系最弱的品种。
· 降低周期。用小级别的时间框架来操作。通常来说,更低周期的信号更敏感,也更灵活一些。

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-8-30 14:51 | 显示全部楼层

为啥大行情启动之前总是挂掉?原来是震仓洗盘搞的鬼!


上周五杰克逊霍尔会议金融市场暴涨暴跌的“惊险”行情依然令人印象深刻。回顾行情走势图可以看出,这一次盘面波动异常激烈,不像此前那般矫揉做作,如今的行情十分扑朔迷离,让人难以读懂,有分析人士警告称,现在的情形有可能是行情启动之前的震仓洗盘。

震仓洗盘,是金融市场常见的现象,一般是行情启动以前出现的与行情发展方向相反的运动。它的目的主要是把中小散户的止损盘、爆仓盘逼出来,让策划者以较好的价位获得头寸。 一般越大的行情前面震仓洗盘的力度也会越大;较小的行情前面,震仓洗盘的力度也会较小,无论哪种都会对散户造成心理压力。

【1】震仓洗盘如何发生?

那么震仓洗盘行为是如何发生的呢?首先我们必须了解行情的平衡是如何产生的。我们认为平衡是因为**双方的数量相同、方向相反就达到平衡。**双方数量不一致时行情就会向一个方向移动。

当行情启动之前,一般市场人气会偏向一个方向,比如英镑兑美元曾经在1.85附近盘整时大部分人都还是看多,但是价格就是胶着在那里,那么谁在卖出呢?大基金。他为什么要卖出呢?因为你可以在一个价位就翻盘,他要翻上亿的资金时他需要一个价格段而不是一个价格。

就比如国际汇市,一个大型银行系统在外汇趋势发生变化时需要至少上百亿的头寸需要进行货币结构转换。因此在你们预计的价格达到以前它必须提前行动,否则等到大家看法一致时它就无法转换它的货币结构。因此,它宁可提前转换并被套一点资金,也不愿意踏空造成更大的损失。

当它的建仓基本完成时通常只要利用一次消息就可以进行震仓洗盘,无论这个消息是好是坏(记得有一次高盛临时在大行情启动前把欧元预期目标从1.16上调至1.27,但其实大盘都在做空欧元,不少散户盲目跟风结果被套)。而市场分析人士通常就会在事后解释称,消息提前消化,所以上涨/下跌,又或者利好虽然发生但是市场担心某个原因,所以行情上涨或者下跌。

【2】如何识别震仓洗盘?

一般震仓洗盘的过程是这样的:价格沿着原来的中级趋势方向快速上升或下降,中小散户的止损盘、斩仓盘、爆仓盘、散户的追风盘全部出来,当沿着原来中级趋势方向的散户们正在为他们的胜利而投入越来越多的资金时,大机构(大资金)开始最后的屠杀。

突然之间,价格开始反向而且是慢慢地一点一点往下跌,让中小散户在不知不觉中被套住。(注意大银行资金操作从来都是慢慢来的,太快很难建仓);接下来,大资金又会缓一缓,等价格上来一下,再继续慢慢打压价格。如此反复多次,直到真正的消息出来,坚定原来中级趋势方向做单的中小散户又一次抛出止损盘、斩仓盘、爆仓盘,这时候你通常会发现技术指标一再超卖,与此同时大资金可能已经在翻盘并退场了。

震仓洗盘的根本目的是把做对行情的中小散户吓出来,把做错行情的斩仓斩出来,世界上的行情就是如此反复。交易者识别震仓洗盘的关键是判断前面是否出现了延续几天的区域盘整过程,震仓洗盘的方向与区域盘整前的行情方向一致,而且价格始终没有突破关键的价格点位,这些价格往往是上次震仓的起始位置。如果是,那通常就是震仓洗盘,这个时候千万不要轻易进场,否则结果可能是白白蒙受巨大的亏损。

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-8-31 16:34 | 显示全部楼层




从2万炒到2亿 这位神秘的短线狙击手如何做到持续盈利?


“炒单的日子,没什么太大的感觉,稀里糊涂,每天做交易,感觉很充实,时间过得很快,很紧张,很刺激,也很有乐趣。看着自己的成交量一天天扩大,资金量一天天增长,挺有意思。然后突然有一天,发现自己不想炒了,做不成了,短线生涯突然结束了,也挺有意思的。一段岁月就这么结束了,也许永远都不会再炒了。”

如果没有人告诉我们,我们不会将眼前这个人与“短线狙击手”这个称谓**起来。

他四十岁左右,高个子,衣着低调,说起话来十分客气,但俊朗的脸上散发出难以掩饰的自信。他是何俊,江西人,毕业于西安交大计算机系,1995年开始从事国内商品期货交易,尤其精于日内短线交易。

拿着两万块就走上期货之路

大学毕业后,何俊被分配到郑州邮电设计院。当时因为一个大学同学的亲戚在做期货,感觉到这个行业能赚钱,他也开始尝试。没过多久,1995年10月他离开单位,开始专职期货生涯。那时候因为刚工作,根本就没有积蓄。当时是自己拿出一些钱,又借了一些,一共凑了16000元,就开始做了。

何俊说自己是个闲不住的人,所以一开始就选择了短线交易。那时候的交易模式和现在不大一样,是通过电话下单的。大家都坐在一个屋子里,有一个下单员,你告诉他报价,他下到场内,下单员敲单。客户能看到交易界面,也能看到成交回报,但不能自己下单。

刚开始交易的时候,何俊的交易情况很不好,一两天就亏掉了6000元。当时一进去就满仓了,然后来回砍仓,亏损得很快,不过这也让他之后的交易变得谨慎了。这一万元的账户始终没有太大起色,最后以解散收场。

一个关系不错的同事曾主动借给何俊两万元,那是他当时所有的积蓄。从操作那笔钱开始,他总体上就没怎么亏过了。仔细算一下,从1995年10月辞职开始,到1996年过年时,他已经能够靠交易养活自己,每个月能赚到几千到一万元,在当时来说不算小数目。

虽然赚钱,但他还是非常谨慎,坚持两手两手交易(当时最小下单单位是两手,如果是一手,肯定一手一手地做),一直坚持了一年。到1996年年底,他的资金从两万元慢慢增长到30多万元,而到1998年已经有几百万元了,再到后来增加到上亿金额。期间比较少过大的亏损,资产一直处于稳定增长的状态。何俊从来没有统计自己连续多少周不亏损,他觉得这个意义并不大,不是说不亏钱就一定赚很多钱。一些人一年到头亏,只赚两次,也能赚大钱。

他印象最深刻的一次亏损是在1996年,当时郑州绿豆跌停何俊就开始买入,以为会和平常一样盘中反弹,结果那天盘面直到收盘都没有打开过,单子也被死死封住。那天是个周末,等下周一急忙砍仓出场时,一下子就亏了十几万元。那次亏损让他体会到彻骨之痛,但也让他在今后的交易中再没有出现过这么大比例的亏损。

短线交易没有所谓的秘诀

当被问到短线交易有什么秘诀时,何俊直言没有所谓的秘诀,他讲了前两年短线操作白糖期货的例子。当时,白糖市场中各方的力量都比较敏感,也就使得白糖的行情比较活跃。在交易之前,他一般要看K线图,先看5分钟图,再看日线图,判断当天上涨还是下跌的概率大。比如,他判断当天上涨概率大,在白糖价格处于上涨临界点时,就会开始尝试下一些买单,主动推高价格。

当把价格打破这个阻力位时,往往会引发许多跟风盘,继续推动价格上涨。在这种情况下,观察一下,如果价格继续上涨,可以多持有一段时间,等觉得行情涨不动了逐步平仓,或者觉得达到利润目标,也可以平仓。若阻力位突破后,跟风力量不是很强,并未出现买盘涌现的情况,这时往往意味着做错了,必须赶快跑,趁大家还没反应过来时立刻砍仓出场。

当然,这是拥有一定资金规模后的做法,实质上是有引导性的操作。

小资金的时候,何俊的操作也是等突破后跟风操作,很容易进出。但是在规模做大之后,必须要有一定的判断与尝试,因为资金大了之后,进场容易,出场很难。大资金就要承担大资金的风险。总体而言,对于他来说,这种短线交易方式风险较小,盈利能力较高。

何俊从来不会挑品种,而会去适应不同的品种。对他来说,所有品种对炒手都一样,只是一个代码。但同一天最好只做一个品种,因为各个品种的特性不一样。适应了一个品种之后,换一个东西,就不一定能赚钱。何俊说,“作为炒手,你能赚到钱,很大程度上就是你对一个品种特性比别人更熟悉,而不仅仅是你知道它要涨要跌,你要学会品读不同品种之间的细节差异。”

长期做短线的孤独岁月

何俊说自己已经有一段时间没有炒单了,但还没有离开期货市场,还在断断续续做些交易,不过这对他来说更多成为了一种娱乐,打发一些时间。随着年龄增长和精力逐渐下降,他原本就在考虑转型。2010年国内期货市场交易规则调整,日内交易成本大幅提高,更让他下定了退出短线交易的决心。他一直在尝试套利交易,套利要占用较大的资金,但相对波动较小,不用一直盯着仓位。

他觉得,能不做期货就别做了。这个市场最大的特点,是把人的兴趣、生活乐趣都磨灭了。这个东西太刺激了,能唤起你内心深处的所有血液,可以把一个正常人搞得不正常——生活中只剩下交易,除了交易什么都不要,希望第二天马上开盘,特别是如果参与外盘,连睡觉都不想了。

这个玩意儿太折磨人了。这是何俊最深的体会。如果一定要进入这个市场,就要有好心态。如果赚钱,那是你的运气,说明你正好适合这个市场;如果你亏损了,也很正常。在这十几年的期货生涯中,何俊见到过很多人没有赚到钱,混得很惨,什么都不想干,天天耗在这上面的人。“要明白,你的钱都是从别人的口袋里掏出来的,你也很有可能是被掏钱的那个。”

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-1 16:15 | 显示全部楼层
一不留神错过了买  卖点,我还要不要入场?


锤子.png

市场中重大突破常常在短时间内完成。如果没有预埋条件单,很可能会错过**点。以A股为例。A股市场尽管没有条件单,但如果没有在当天收盘前的几分钟进场,等到第二天跳空开盘,买点常常会错过。

这是一个很常见的现象,林林总总的原因可以大致划分两类:主观原因(包括疏忽、忘记、遗漏)和客观原因(系统、软件、服务器、网络)。但无论原因是什么,**点错过了,就是错过了,不应该追单进场的。以下谈四点想法,前两点是“为什么”,后两点是“(不)怎么办”。

首先,错过**点以后追单进场,会拉低交易系统的绩效。

从整体看,任何一个交易系统的绩效主要取决于开仓频率、胜率和盈亏比。单笔交易的**点不对,会直接拉低这一笔交易的盈亏比。追进去的单子,盈亏比往往已经不好了。举个例子:

一笔交易,以预埋的入场点入场,10个点位止损,假设最终获利30点,盈亏比为3。如果错过了入场机会,超出了10个点位以后追单入场,则止损空间变为了20个点,同样的出场点出场,盈利空间变为20个点。这时候,这笔交易的盈亏比下降到了1。考虑到潜在胜率,交易价值骤降。

不仅如此,这时开仓的规模也面临两难:要么保持原有建仓规模不变,由于止损空间放大,则实际的风险暴露变大;要么保持风险暴露金额不变,缩减建仓规模——两个选择,要么放大了风险敞口,要么在降低盈亏比的同时进一步缩小了潜在盈利。

评估或衡量交易系统的绩效,要用回测中的整体盈亏比、胜率和交易频率。历史回测不考虑操作风险。如果实践中出现了类似上述情形的话,则是人为对回测绩效进行硬性的折扣。这是得不偿失的。

反之,如果错过**点后不再追单入场,对交易系统的损害则没有这么大。任何一笔交易,平仓出场之前的实际回报是未知的,预期回报只能用历史回测的平均水平衡量。

我们不会知道任何一笔没有实际开仓的交易究竟是不是赚钱。从上述例子来看,错过了**点,不会拉低交易系统的盈亏比和胜率,损害的仅仅是交易频率。对于一个趋势交易者而言,手里如果运用着3–5个交易系统,每个交易系统每年开仓10次左右,同时跟踪5个市场,在5年的交易周期内大致开仓1000次左右,错过某一笔交易,仅仅是让1公里的“长长的坡”变成999米,对最终来的雪球影响会小很多。


其次,从交易者的操作心态上分析,追单进场往往会导致进退失据。

正常交易,正常入场,则止损点是唯一的——要么根据均线,要么根据形态,要么是固定的回落比例。而追单进场后,实际入场点和原有的“唯一止损点”之间,多了一个“理论入场点”。这个中间点位的存在,会让交易者的操作进退失据。

如果入场后价格向不利方向变动,价格运行到“理论入场点”时,交易产生一定的浮亏,这时,交易者会想,“早知如此,就不追进去了”。之后,如果价格没能迅速脱离成本区(即迅速摆脱“实际入场点”),对比正确的入场点(会产生一定浮盈,至少可以减少大量浮亏),账面的浮亏又往往是没有必要的。

这时,这笔交易已经脱离了交易系统的保护。由于没有回测数据的支持,交易者的心态和手法多半将迅速退化,进退失据。

第三,错过**点以后,价格如果重回挂单点,也不该进场。


同一个价格点位,预埋单子挂单进场和价格突破后回踩进场是完全不同的两个概念。一个小**长身体的时候身高突破一米七,和一个老年人由于骨质疏松等原因,身高回落到一米七,这完全是两个概念。

乔治·索罗斯引申卡尔·波普尔的“证伪”理论,认为“被市场判断为错的”是交易中最可靠的判断标准。在突破交易中,一个单子挂好,预埋的点位一定是一个有意义的关键价格。在价格触发预埋单的时候,后市的发展没有人知道,价格有很大的概率会沿着突破的方向继续运行,直到产生新的价格推动因素。而价格完成突破后出现小级别的反转,导致价格重新回到挂单点,则挂单点的突破已经在一定程度上被证伪,原点位已经不再具备挂单时的初始意义。此时,不宜继续进场。

从技术的角度也很好理解,一个突破后的回踩,在小级别意义上往往是一个震荡区间的拓展。在挂单点的前方,回落会产生一个新的支撑阻力位。这种变化后,无论是趋势交易者还是震荡交易者,所面临的市场环境都已经变化了。突破点的前方不再是一马平川,此时入场,遇到假突破的概率会上升,潜在的胜率会下降。

第四,大趋势要跟,但单笔**点不要追。

遇到大趋势,不应因为一城一地的得失就放弃。但即使是大趋势中,也不应在错过了具体**点后追单进场。趋势和震荡构成了全部的市场行情。趋势结束之前,没有人知道趋势会延续多久。
如果趋势即将结束,追进是没有价值的。“趋势的最后一段行情往往最肥美。”但这时候的追单胜率最低,回报最小,风险也最大,与其错过入场点之后贸然进场,不如再等等看,看看趋势是否会延续。

如果趋势还会延续,追进是没有必要的。大趋势不是一天走完的。无论是什么级别的交易,趋势形成后往往可以运行30–50根K线以上。真正的大型趋势甚至可能达到几百根K线。一个**点出现,错过了固然可惜,但也完全没有必要为了上车就去扒飞车。火车走走停停,总有到站减速的时候。错过了1号买点,一定还会有3号买点。在真正的大趋势中,比尽早入场更重要的是头寸管理。

因此,无论趋势是否延续,追进要么是没有价值的,要么是没有必要的。

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-4 15:28 | 显示全部楼层


想从汇市赚100万?先培养21周稳定盈利的习惯




每个投资者都希望在交易中获得稳定盈利。在奔向这个目标之前,我们有必要树立正确的交易理念,并培养一个21周稳定盈利的短期习惯。
每个投资者都希望在交易中获得稳定盈利,人人都向往从外汇市场赚100万美元。在奔向这个目标之前,我们有必要制定一个21周稳定盈利的短期习惯。养成这个习惯之后,再奔向21个月稳定盈利。金融交易是一个既简单又复杂的事情,关键在于我们要往简单去做,还是往复杂上发展。

培养正确的交易理念

个人投资者做外汇,要很明白地知道一点,就是稳定赚钱并不容易,一夜暴富只属于少数人。小资金翻倍需要有冒险精神和娴熟的交易技巧,我们要用投资的心态去做投机。通俗地说,投资靠的是理念,投机靠的是运气。要是交易理念正确,运气估计也会跟着来。那么,如何树立正确的交易理念?我们要做到以下三点。

制定目标,划分阶段,拒绝随性而为,往稳定**易的好习惯去努力。我们要给自己树立一个目标,从当下开始看看每天、每周、每月的盈利情况如何。我们还要在交易中培养稳定赚钱的习惯,很多投资者喜欢在交易中大干猛干,在放手一博之前,首先要想清楚,在这个市场中可曾有过连续盈利的经验积累。如果以周和月计算,交易记录看起来大部分时间都是亏损,那么要慎重考虑一下,先把根基打稳是不是更加重要?

培养稳定性盈利习惯,先从第一个21周开始。我们先以周为单位,给自己定一个目标。比如说,在短中期目标中,我们要实现连续21周取得好的交易记录。21周是一个重要的周期,任何一件事情能坚持到第21个周期,就说明这个事情很快就成为习惯。当我们能够实现21周的短中期目标,成为稳定盈利的交易者时,相信会对外汇交易有一番全新的认识。一个能够稳定盈利的人,会对交易理念、技巧、资金管理和风险控制有深刻的理解。

走向稳定性盈利并不困难,专注于简单的交易,核心是先训练资金管理能力。如何培养稳定盈利的习惯呢?如何迈向21周稳定盈利的短中期目标呢?方法其实很简单,放下一切条条框框,专注于简单的交易,核心是先训练资金管理能力。先不考虑EA,不研读交易大师的名著,不参加各种培训班。我们首先要做的,就是大幅砍掉不恰当的仓位和盈利预期。

先考虑稳定性,然后再考虑盈利,等有了稳定性,才可以谈盈利。以一万美元的账户为例,如果此前我们习惯于开仓0.5手欧元/美元,习惯于加仓。那么在实践21周稳定盈利的计划中,不妨把仓位降低为0.05手,最多八单,分布在三到四个品种上,单个品种持仓不超过三单。在这个前提下,我们去交易21周,相信会看到不一样的风景。这是一个基础的简单资金管理框架,料行之有效。如果能做到这一点,稳定性和盈利应该不是问题。在这个基础上,我们再去思考趋势和回撤/突破,提高盈利水平。

开启21周稳定性盈利计划

无论交易时间多长,资金规模做得多大,风控做得多好,在充满诱惑与陷阱的外汇衍生品市场,能够获得长期稳定性盈利的秘诀只有一个:资金管理是关键,轻仓是核心。轻仓是资金管理的核心,也是整个风控计划的重中之重。从交易逻辑上讲,轻仓是对风险的管控,收益则取决于技术操作的实力,市场技术分析和判断是对收益的补偿。

那么,做交易是管控重要,还是补偿重要呢?道理很简单,管控决定生存,补偿只是锦上添花。在外汇市场中,生存永远处于第一位。如果领悟不到这个道理,亏钱是不可避免的。做交易,首要的是风险控制。尤其是在衍生品市场,短中期成功生存的几率少于10%,长期生存的几率少于3%。拥有超过十年外汇交易经验的基本都是精英,这些人虽然有很大一部分仍然无法稳定盈利,但是已经把亏损的概率大大降低。

关于稳定**易,多年来的经验告诉我们,唯有轻仓这一条路。无论从自身实际出发, 还是和行业资深的投资者交流,我们都非常认同轻仓是外汇交易长期盈利的关键点。所有超额的收益和暴利,在长周期来看都是昙花一现。有些人可能在两三年之内会重仓或者冒进地获得很好的收益,但很有可能在某一年,某一月发现前功尽弃。市场告诉我们,如果持续重仓交易,在一年甚至两个月内,我们就可能亏掉前面五年赚回来的钱。

作为交易者,交易的残酷与乐趣我们都感同身受。外汇市场的主要风险来自于我们自身的不严谨。市场始终在那里,无论你做不做单,市场都一直会运行。然而我们的心灵在波动,心灵的波动大大超越了市场的波动。我们的欲望和贪婪会随着不同的境遇、不同的资金规模大幅膨胀。

欲望会击垮我们,为了防止被自己打败,我们需要从规则上预防,唯一可行的办法就是轻仓。重仓让人窒息,亏损令人绝望。这个行业,自己把自己逼到走投无路的例子比比皆是。因此,进入外汇市场,我们一定是要学会在市场中安静地生存,优雅地交易,理性地判断。要实现这一点,也唯有轻仓。有人会说,轻仓适用于外汇交易吗?这取决于投资者的定位。如果定位于赌一把,赚快钱,那就不用轻仓,抓住几年好光景,大赚特赚一把,然后退出市场。

而如果定位于长期稳定盈利,我们需要在轻仓的前提下去提高自己的交易能力,博取超额收益,能赚多少,这就要看自身的修为,事实上轻仓交易也可以有高收益。那么,何为轻仓?对于投资者来说,需要一个明确量化的交易体系。以下是我们给投资者**的八单开仓交易法:

本金5000美元
单笔开仓1手
只做欧元/美元、英镑/美元、澳元/美元、美元/日元四大直盘
不做波动大的黄金和原油
总仓位不超过八单
单个品种持仓不超过四单


需要注意的是,在单个品种上,我们可以跑微型马丁,即第一单被套后,间隔30点加一单;第二单被套后,再间隔30点加一单;第三单被套后,再间隔30点加一单。最多在单品种上只加四层。我们可以对订单进行对冲,但是单方向不能超过四层。所有的交易单子只设置止盈,不设置止损,止盈点数自定,这样我们就不用为单子被扫出场而烦恼,用超轻仓位,实现对资金管理的训练。

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-5 16:03 | 显示全部楼层




看完消息看技术,到底有没有横扫千军的交易模式?


期货交易的本质是负和博弈,从这一点出发进行思考,你很容易得到结论:圣杯是不可能存在的。


交易者的“圣杯”,代表着一种完美的、终极的交易模式。

踏入交易领域之后,寻找交易“圣杯”就成了每一名交易者的不懈追求。

从基本面到技术面,从程序化到套利操作,从宏观经济到微观企业,各种各样的技术指标,各种消息和传闻变动,各种周期的K线研究……凡此种种努力钻研,无不是为了寻找那令人无限向往的“圣杯”,成就一根永不回撤的高收益曲线。

经历了这些年的探索后,“圣杯”到底存不存在,我渐渐产生了困惑。这里,我借数学的逻辑思维方式,谈一下个人的几点感悟:

【一】 市场定律

证券期货市场是一个负和博弈的市场。

公理之所以成为公理,就在于其结论不证自明。但凡参与过证券期货市场的人都知道,上市公司一轮又一轮地圈钱,大股东的疯狂减持,交易所、证券公司、期货公司的巨额手续费,政府的印花税收入,仅这几项市场每年要“失血”数千亿元。

市场里的钱在持续流出、持续减少,决定了所有证券期货市场的投资者只能进行负和博弈。这个残酷的现实,严重制约了我们在交易模式上的选择。

【二】四大定理

定理一:证券期货市场的盈利方在数量上和资金量上都要远少于亏损方

在负和博弈的过程,交易亏损方不但要输钱给盈利一方,而且双方都要支付交易过程的各种税费成本。所以,不仅盈利方是靠亏损方来养活的,为交易提供基础服务的交易所、证券公司、期货公司等相关机构,从根本上讲也要由亏损方来供养。因此,亏损方必须在数量上和资金量上都远远超过盈利方,才能维持证券期货市场自身的延续和生存。

打个比方来说,一片草地上有1只狼和100只兔子,即便兔子自身有生老病死,或者偶尔有老鹰等外界天敌介入(系统“失血”),但这个生态平衡系统大概率能维持下去。而如果这片草地上是100只狼对100只兔子,那这游戏还怎么玩的下去?同样的,1条鲸鱼对1000条小黄鱼,虽然数量上差距很大,但游戏也玩不下去。

证券期货市场也如此,赢家必须是少数,韭菜必须是多数,一赚两平七亏损是常态,否则就Game over。

定理二:任何主流交易模式或市场主流的观点必然是错误的

某种交易模式或者某种观点一旦成为市场的主流,采取该模式或顺应该观点的交易者数量以及资金量必然成为市场的多数方,而市场负和博弈的本质决定了多数方必然是亏损方,因此该交易模式或观点必然会被证明错误。

进一步地可以推论出,市场的主要运动方向,一定是大多数人心理上最难以承受的方向,也一定是最出乎大多数人意料的方向。市场一定会用一切方法来证明大多数人和大多数资金投向在大多数时候都是错误的。在负和博弈格局下,市场自身生存的前提条件之一就是大多数投资决策的错误。

回顾中国股市的历次牛熊变化,我们也可以得到验证:全民炒股盛况来临的时候,往往市场处于疯狂赶顶阶段;而多数股民关灯吃面、悲痛欲绝、发誓今后再也不炒股时,往往市场已经走到熊市末期。股民们往往看不到这一点,却将市场的必然规律归因于“超级主力”的操纵。

定理三:不存在完美的、终极的盈利模式

初入证券期货市场,交易者无一不幻想凭借自己的聪明才智和努力勤奋,练就交易领域的“葵花宝典”,从而点石成金、叱咤江湖。但很不幸,定理二决定了市场上不可能存在这样完美的交易模式。

一旦某种交易模式大获成功,无论是价值投资、技术分析、量化交易系统还是某种“独门秘籍”,必然会引起市场人士的跟风效仿。要知道,这个市场从来不缺钱,缺的是赚钱的模式,只要发现了赚钱的方法,所有的资金就会一拥而上,很快将这种交易模式变成市场的主流模式,从而导致该模式的失败。

看国内股市,从90年代的坐庄模式到2005年后的价值投资模式,再转为2010年后成长投资模式,又回到当下的价值投资模式,以及经常发生的“二八转换”现象,无不说明市场主流模式的周期轮回。

即便在成熟的美国市场,巴菲特也经常周期性地被财经媒体集体质疑“巴菲特老了”、“价值投资已死”,然后接下来几年价值投资大展神威,再次被捧回“神坛”。

或许,你会将自己的“独门秘籍”传内不传外、传男不传女,绝不会让别人学到,又或者你是超级天才,具有神一般的直觉, 即便把你的秘诀公之于众也无人能够掌握,从而这种交易模式始终只有你一人掌握,那是不是可以存在完美的、终极的盈利模式了呢?

好吧,假设你保密技术一流或者说你是超级天才,那这么完美、终极的盈利模式年化收益率有多少呢?一年五倍?十倍?上百倍?

哦,太高了不现实,那咱们就保守些,一年一倍吧。假设你10万起家,一年翻一倍,10年1024倍,就是1亿多,20年后再翻1000多倍,就是1000多亿,考虑到税费成本,基本上国内期货市场已经被你消灭好几遍了;30年后,估计国内股市也被你抽干N遍了,你儿子基本上没必要学你这套“祖传秘诀”了。还记得定理一吗?盈利方的资金量也必须远小于亏损方,1条鲸鱼对1000条小黄鱼的游戏是玩不下去的。

所以,要维持负和博弈的生态系统不崩溃,除非你的资金规模上限受到限制,或者盈利速度大幅下降,可如此一来,也就不算什么“终极”盈利模式了。

定理四:任何可以长期依赖的盈利模式,必然有天然的缺陷,从而防止该模式成为市场主流模式,或者说,这种缺陷性反过来保障了该模式的长期有效。

选择了价值投资,就要在网络股泡沫或者中小创受追捧的时期接受市场的“羞辱”,被同行嘲笑,被资金委托方抛弃;

选择了趋势跟风,就要在网络股崩盘和中小创暴跌的当下暗自神伤,还要被批评为过度激进、冒险的“投机分子”;

选择了震荡交易、高抛低吸,就要在趋势行情一去不回头的时候眼睁睁看着,在场外忍受孤独和煎熬;

选择了趋势交易,就要忍受震荡阶段的两面挨巴掌、长期的横盘整理以及浮动盈利的巨大波动;

选择了日内短线的直觉交易,就要接受资金规模不能太大、收益曲线不稳定、容易受监管政策影响的弊端;

选择了机械化或程序化交易,就要接受违背人性、交易枯燥无聊、模型退化失效的缺点;

选择了无风险或者低风险的套利模式、量化对冲模式,就要接受收益率偏低、资金量门槛高、软硬件配置高等缺陷……

就像找老婆一样,世上没有十全十美的人,既然看中了她的优点,就必须接纳她不完美的一面。交易亦如此,选择了一种模式,就必须接受该模式缺陷的一面,须知正是这种缺陷的存在,才使得该模式不会持续地成为市场的主流模式,从而保障了长期的有效性。

【三】平衡之道

物极必反,盛极则衰,我们看基金经理的排行榜,每年都是城头变幻大王旗,你方唱罢我登场,前一年的冠军,常常在接下来的一两年内亏的一塌糊涂;期货市场上,也时不时曝出一个又一个大佬亏损的传闻,国外亦是如此。正是这类周而复始的循环,阶段性的高盈利和阶段性的亏损,才使得每种交易模式都有一批虔诚的追随者,同时又不会持续地成为市场的主流模式。

或许,有人会说如果能两三种交易模式交替使用,在变幻莫测的市场中始终恰好使用最适合当下阶段的交易模式,那岂不是变相地实现了完美交易?

确实,有些人预测能力非凡或者运气极佳,能在各种交易模式中灵活转换,在一段时间内连续多次踏准市场节奏,获得不菲收益,但在较长时间内持续踏准市场节奏的人,至今还未发现,也不可能出现!因为这样的盈利速度下,其资金规模最终会增长到威胁整个系统的地步。而且,船小好掉头,当你资金规模太大时,如何腾挪转换?

当明白这一切后,摆在我们面前的路,似乎只剩下放弃对完美的、终极的交易模式的追求,转而抱残守缺,按照自己的性格特点、资金性质等条件选择一种不完美的交易模式,享受该模式带来的利润和荣耀,承受该模式必然产生的亏损和羞辱。

或许,唯有如此,才能维持市场的平衡,才符合天地万物的阴阳平衡之理。

也或许,这才是真正的“圣杯”。

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-6 15:50 | 显示全部楼层
世界的暗逻辑:挣钱、赚钱、发财、暴富的区别
四种办法,从挣钱到暴富

我们先做一个这样的设想:假如有一天,你忽然发现一个好项目,只需投200万,未来5年内有80%希望赚到一个亿。你有以下四种做法:

1. 最传统的做法是这样的:

用固定资产做抵押,从银行以年8%的利率借款200万,五年之后如果成功的赚到1个亿了,还掉银行的本金和利息之后,剩下的钱都是你的。如果项目没有成功,你就只能宣布破产,所有资产被银行收走。

这叫贷款。

2. 当下最流行的做法是这样的:

把项目做成路演方案,找到投资人,以200万出让20%的股份,因为你需要费用去做这个项目,事成之后投资人能得到1个亿的20%的分红,即2000万。如果项目没有成功,投资人的钱打水漂,你至少领了5年的工资。

这个叫创业。

3. 如果胆子大一点,你可以面向全球开始募集资金,每个投资人根据出钱的金额数量占公司一定的股份,就可以分享公司未来的相应收益,出钱人之间可以交易自己所持有的股份。按照P/E估值,你能募集20亿,市值变成100亿,机会一到就去套现。

这叫发行股票。

4. 如果胆子再大一点,你可以把这个项目切割成2亿份,然后公开**这些碎片的“希望”,每份价值2块钱,然后设置一个头等奖(1000万)和若干个二等、三等奖。这样未来的钱一下子就收回来了,收益较之其他方式更大,零风险。

这叫发行**。

你会发现这四种做法的风险越来越小,但是利润却越来越大。不过关键在于,四种做法的门槛越来越高。

第一种:有固定资产,关系够硬,银行才给贷款;

第二种:项目够好、人优秀,信用高,才有人投资;

第三种:一般人没戏,上市要审核,政策非常严格;

第四种:那就更不是普通人敢想的了,做做梦还行。

这个世界上好项目多的是,关键是看谁来做、用什么方式做。同样的项目,不同身份、不同背景的人去运作,完全是不同结果。这就是挣钱、赚钱、发财、暴富的区别。当然,这也是当今财富运转的4种基本逻辑。

同一个世界,三种不同的人

这种起源于西方主导的现代经济制度,把世界活生生变成超级大赌场,里面只有三种角色:

1. 开场的人——各种市场游戏规则的制定者,比如各国的证券市场,自己搭建平台让别人来玩,一切都得听他们的。

2. 坐庄的人——这种人被允许坐在台前直接参与博弈,比如企业家、资本家、明星创业者等等,他们依靠讲故事吸引外围的人押注他们,并得到最直接的分红。

3. 押注的人——赌场里最多的人,他们只能在外围等着**。比如股市的散户、或者边缘的创业者,他们总是被大盘或大势吸引,散户盯着大盘,创业者盯着大势,彩民紧盯着大屏,自己判断凶吉。炒股、投资、创业都是如此。

开场子的人,他们只需维护好赌场的秩序,就可以坐享其成;坐庄的人,都有一定话语权,他们靠讲故事就能把别人的钱吸入自己口袋;而广大赌民,只能站在台下等着押注。彩民盯着中奖号、散户盯着大盘,打工者盯着好公司,创业者盯着大势,自己判断凶吉。

如果这种结构成立,以此为依据给社会的人来分层,我认为可以分为以下五层,如图:
QQ图片20170906154629.jpg
第五级:彩民,把人生交给运气,往往一事无成;

第四级:股民,愿意发财,没途径,只好投机;

第三级:白领,勤勤恳恳,辛苦劳动,收入安稳;

第二级:创业者、小企业主,努力进取,有创意和想法,试图改变世界;

第一级:大企业家、资本家,努力维护现有世界,确保大局时刻掌控手中;

按照这个逻辑,世界很难出英雄,只能出枭雄:开场子的实力最强是幕后大哥;有身份和能力强的人都在设计模式坐庄;芸芸众生和泛泛之辈只能瞅准机会去押注。

当所有人都在“击鼓传花”

比如股市,股市设计原理看上去很美好:上市公司通过证券市场募集资金用于扩大生产,然后再将获得的收益分给股东(股票持有者)。实际上,股民只关心股价变动,股票只是筹码和套利工具,还有庄家幕后操纵股价,变相获取散户钱财。所以,股市里大多都是投机分子。

再来看看创业,一个个草根逆袭的神话被媒体包装出来,吸引了很多创业者参与进来,其中不乏有的人押上身家性命去“搏”一把。当然大部分人都沦为了炮灰,少数一部分人依靠讲故事吸引了别人押注于他们,从散户变成了庄家,完成了身份的逆袭,然后卖给资本市场,这样未来100年的收益一次性都赚回来了。

现在创业市场培育企业家就像饲养场养猪一样。他们通过“估值”的方式,把一个个初出茅庐的创业者快速催肥,动不动就身价上百亿,这就好比养猪场给猪喂激素是一样。猪变大变肥了,但它们体内是狂躁的,而且会把整个社会都传染成狂躁病,这也是当今社会浮躁的一大原因。

楼市也一样,房子已经被投机者恶炒成了投资品。投机者之所以要把一种民生用品转化成一种投资品,是因为人人都刚需的产品才更具投资价值。这遵循了“低价买进、高价卖出”的逻辑,所以才一轮又一轮的被拉高。房价为什么很难跌,因为背后押注的人太多了,各种角色都有,这个场子必须得这样撑着。但是没有吹不破的泡沫,泡沫极限大时再破灭是可怕的。

所以中央发话:房子不是用来炒的,是用来住的。而且**调控政策给楼市降温,坚决打击那些赌性十足的投机分子。

以上这三个场子都属于虚拟经济,这些虚拟经济都在玩“击鼓传花”的游戏,而且是互相打通的。总之,货币从这个场子转移到另外一个场子,但就不转移到实体经济,所以现在实业才那么凋零。

此时此刻,广大普通百姓靠勤劳很难再致富,劳动者反而成了整个食物链中最被鄙视的一个底层。当人类主流价值观普遍认为,获取财富不再靠“创造”而是要靠“投机”时,最危险的时刻就来临了。因为这种不劳而获的投机思维传染性太强了,很快会引发全民押注或去坐庄,赌性大发的投入其中。

于是,你看到这场赌局最关键的时刻,万达选择不跟离场,乐视击鼓传花后跑路。融创玩起抄底ALL IN**,屁民仍沉迷赌场疯狂入局搏杀。这种博弈逻辑如同一张天罗地网将整个世界笼罩。

一方面它悄然无声将整个社会的财富集聚到那一小撮人手里,社会贫富差距不断拉大,一方面大量资金被从实体经济中抽走,导致经济危机爆发的频率越来越高。

我们都有罪,但是还来得及赎罪

在《圣经》里,上帝说:你们每个人都有罪。是的,蓦然自省,我们发现自己成了赌徒。

残酷的是:我们进去了一个循环式的陷阱,每一天,都在不断上演一场场自相残杀的好戏。

更残酷是:眼看前面有坑,你还心甘情愿往里跳。

这仿佛是上帝为围困人类而设的一盘棋局,人类的智慧只能作茧自缚,就如同孙悟空大战佛祖的五指山,再伟大的本领也**不了这命运般的棋局。

按照这种既有的经济制度和模式,整个社会的所有优势资源都会流动到强者的手里,从而造成富人越来越富,穷人越来越穷。于是社会的消费能力不断衰减,然后就是产品大量过剩。而且富人会不断的给社会设置门槛,从而形成了社会的分层,最终造成了社会的不平等。

试想:如果每一个人不用靠生产创造也能挣到钱,那么还会有谁脚踏实地的去劳动?当大家都想着去靠炒、炒房、编织概念发财的时候,那些实干家必然被排挤,社会必然会出现隐患,等待我们的必然是秩序的重建。

一个理想的社会是什么样的?它应该让每一个劳动者都有田可耕、有力可使、各归其位、各尽其才。

未来的社会结构应该从现在的金字塔形变成扁平状,在互联网精准、高效链接的帮助下,努力使每个人获得的财富直接跟自己创造的价值对等。

西方经济制度确实给世界创造了巨大的物质财富。但是人类历史也在反复证明:没有一种制度能够一直适用。每当生产力进步到一定阶段,现存制度就会成为社会发展的阻碍,而且旧制度不会轻易退去,它的坚守会让世界变的荒唐、祸乱,直至崩溃。而现在人类就处在这个变革交替的节点上……

现在,西方主导的全球经济体系陷入大萧条,说明西方经济体制已经穷途末路了。世界经济发展到现在再也发展不下去了。所以,此时资本市场才会史无前例的澎湃汹涌,因为这是全球大赌场的最后一次搏杀,所有人都努力在赌局结束前,拼命ALL  IN **,储备冬眠。

这正是中国经济跟西方经济制度分道扬镳的关键时刻,我们一定不能完全照搬西方走过的路,而是要为世界探寻一条更具普世价值的大道。世界和中国,真正需要践踏实地的创造者以及领导者,他们懂创新、有文化、携带正能量,以创造为己任,引领社会不断前进。在这个变革的风口,中国也许正面临最好的机遇。
回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-7 15:50 | 显示全部楼层


别老想着预测行情涨跌 老手赚钱凭的是这一点



交易系统是资金管理的前提条件

要搞明白什么是资金管理,有个观点必须要先强调一下:行情涨跌是不可预测的。

看到这里估计有人要跳起来了跟我叫板了:不预测涨跌,怎么**,要不是因为看好一支股票要涨,我买它干甚?对此,我保留意见不解释,从预测到不预测这是一个坎,需要一点点炒股智慧去悟,悟到自然会明白,没领悟以前,面对面解释十天半月的也不会有结果。如果你没办法理解行情涨跌不可预测这一观点,但是内心愿意接受不可预测,那么,你需要的是给自己一点时间思考,总有一天会明白的。

不去预测行情,是可以赚到钱的,就拿我的交易系统来说,是基于不预测的规则上面建立的,目前一直在盈利。

为什么要强调不预测?因为只有懂得不去预测,才能真正理解领悟交易规则,只有理解了交易规则,才能有效构建自己的交易系统。成熟的交易系统是应该包含资金管理,资金管理不应该独立于交易系统存在,记住是不应该,而不是不能。若要准确地理解交易规则系统,资金管理这些概念,首先要学会不去预测!

合理的资金管理控制交易系统的风险

为了方便大家理解,我还是使用均线交易系统讲解,金叉开多,死叉平多开空。

假设,均线交易系统的准确率是30%,平均盈亏比是7:3,那么,在不考虑交易手续费和成本的情况下,整个交易系统是赚不到钱的。如何理解?举例,交易一百单,30单赚钱,70单亏钱,赚钱的单子平均一单赚七万,亏钱的单子平均一单亏三万,算下来当然啥都没了。实际来说,单纯以指标建立的交易规则以及交易系统,大多数只能做到不亏。

再假设,通过回测长期历史数据,系统最大的亏损达到了80%,那么,可以说这个系统不仅不赚钱,而且风险系数还非常的大,最大回撤80%这是非常恐怖的。怎么理解呢?假如你有一百万资金,最大亏损到只剩下二十万资金,尽管最后的结果是还是能赚回到一百万,但是在过程中风险系数极大,可以说已经失控了,遇到个可怕的黑天鹅,随时都有可能爆仓。

对于一个风险大,不怎么赚钱的系统,是不是就完全不能用呢?答案:肯定不是。

我们首先看风险,系统最大的回撤是80%,那么这个风险是否能降低一些呢?当然可以,如果把仓位降低一半,那么整体风险系数也就降低一半,最大回撤就变成了40%。

接着我们把仓位降到25%呢?那么是不是最大回撤也就降到了20%。当我们把“最大持仓控制在25%以内”作为规则写到我们的交易系统里的时候,我们就得到一个低风险最大回撤20%,不赚钱的系统。

注意这个「最大持仓控制在25%以内」就是一个简单粗暴的资金管理系统中的一条规则,此规则主要用于风险控制。交易系统风险的控制,源于合理的资金管理。

优良的资金管理放大利润

对于我们来说,一个低风险,但是不怎么赚钱的交易系统,其实是没啥用的。如何才能让此系统实现正收益赚钱呢?

实际操作中不改变开平仓规则,是改变不了30%的准确率的,对于7比3的盈亏比我们也是改变不了的,虽然无奈但也不是没有办法,我们可以改变仓位,假如我们能将盈利单子的平均持仓做到25%,把亏损单子的平均操仓控制在10%左右的持仓,那么我们不就实现盈利了吗?

假如有100万,亏损单每一单平均持仓为10万,亏损3千,那么根据交易系统7比3的盈亏比和25%的持仓率25万,等于每单盈利单盈利1.75万。每一百单大概盈利 30单x1.75万-70单x3千 = 31.5万。

那么问题来了,我们如何才能实现亏损单的总体仓位控制在10%,而盈利单的总体持仓放大到25%呢?

其实有很多方法是可以做得到,其中比较容易理解的就是加仓减仓规则,不同的系统对应不同的加减仓规则。毕竟交易初始我们都无法预知单子的最终盈亏,但从建仓开始就要有计划做好底仓与调仓的隔离,对应实际浮盈情况适当加减仓,可以帮助投资者把握实际盈亏比。

通过制定一系列的规则,并控制仓位的轻重大小,放大盈利,这个过程中,也是属于资金管理的范畴。

一个优良的资金管理,能使本来不赚钱的系统变成赚钱的系统,赚小钱的系统变成赚大钱的系统。简单的开平仓规则,加上良好的资金管理,就能打造一款能盈利的,风险可控的交易系统。一个好的交易系统由交易规则和资金管理组成。合理的资金管理能有效控制规避交易系统风险的同时,能有效放大交易系统的盈利能力。

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-8 14:53 | 显示全部楼层


这12个小建议 将足以改变一些人的交易生涯!



无论交易还是人生,都需要这12个脑回路提高思考深度。

1、这篇文章说的可能都是错的。

2、没有权威,权威就是我自己。

权威崇拜是独立思考的一大天敌,只要把自己的头脑交给了他人,基本上就沦为一具行走的机器。

3、权威首先表现为名人大佬。

参考名人大佬的意见是可以的,但绝不能迷信。在大是非,大机会面前,大佬的判断往往是错的。

张朝阳曾鄙视拒绝过马化腾,马化腾看衰过马云。周鸿祎仅仅看一眼王兴就断定其没有前途,王兴在程维   演示完滴滴后以一句“垃圾”做评。

大佬的成功经验,往往是重大创新和发掘重大机会的绊脚石,成也萧何,败也萧何。越是大是大非的问题,大佬越有可能出错。

4、权威还表现为书籍。

阅读当然也是必要的,但同样不能迷信阅读。书不是读得越多越好,垃圾书读得越多,就离垃圾人越近。只读不思考,只会把你变成一个“长了两只脚的书橱”“别人思想的**场”(叔本华语)。

真理的数量非常之少,尤其是那些为人处事的道理。弄懂基本知识,基本原理,基本的普世价值观,然后拼命去实践,比读很多垃圾书重要一万倍。

迷信书籍,不如迷信行动。不管白猫黑猫,抓得住老鼠,才是好猫。你得明白,很多写书的人,事实上都是行动上的侏儒,就像很多股评专家自己从来不买股票一样。不要以为通过阅读几本书,刷了几天知乎,知道了些道理,就能变得厉害。这离真正的厉害,还差十个银河系的距离。

5、被忽略的权威:大多数人。

这是很多人想问题,做决策不自觉会参考的“权威”。

“别人都在这么做,所以……”是人们思考和决策的常见理由,这个权威可能连你自己也没有意识到,但它却每天都在控制你的大脑。

要批判思考,洞察事物本质,就必须摆脱人群对你的裹挟。顺着人群走是容易的,逆着人流是困难的,有时还要付出沉重的代价。但这代价,是批判之必需,独立之必要。和名人大佬一样,“大多数人”这个权威,在大是大非和大机会面前,几乎都是错的,越是长期,越是如此。

6、独立思考需要勇敢。

独立思考意味着你和以上提到的权威的看法可能相左,而他们在观点市场可能已经控制大部分人,这时要挑战这些观点,勇气就成了必不可少的要素。

人云亦云,把自己交给权威,是容易的,是“有安全感的”,但也是怯懦的。只有有勇气坚持自己独立批判思考的人,才能最终获得由内而外的安全感。

7、刻意练习。

独立思考不仅需要逆人流而行,也需要逆**而行。人的**会让人选择短期舒服的行动,即跟随和接受。思考意味着消耗脑力,同时与他人做对,这不符合**。要养成独立思考的能力,务必要刻意提醒自己遇事先思考,而非**地接受或跟随。

刻意练习,是提高认知水平的唯一途径。

8、拒绝懒惰。

拒绝反思和批判的一大原因是人们生性懒惰,幻想最少付出换来最大回报。最少的付出,自然是什么都不做,听别人的意见便是。

懒惰的一大表现便是,人们越来越不相信“道理”,转而追求具体层面的“方法”。与其你告诉我投资哲学,不如告诉我买哪只股票,什么时候卖出。

懒惰使人们深陷被“权威”影响、控制和收割的泥潭,直至体会到切肤之痛,人们才会行动起来,开始反思。但这种反思坚持不了多长时间,好了伤疤以后,人们又迅速变得懒惰起来。这种循环会一直下去,直到人们被收割得满目疮痍,才会真正摒弃懒惰,为独立而勤奋起来。

9、用演绎的思维从事物本质出发思考问题。

思考事物的方法可分为两大类:一是演绎思维,二是归纳思维。

演绎思维的含义,是从一个定义/公理/基础事实等出发,层层递进,不断展开,前后逻辑环环相扣,最终得出结论。

归纳思维的含义,是从具有类似特征的对象出发,通过归类,比较,总结出结论。

两种思维都重要且必要。但在批判思考的建立当中,演绎则重要得多。唯有从事物的本源出发思考问题,才能弄清观点背后的一系列隐形立场:假设、前提、价值预设等。

例如,创业者在设计一个产品时,是否需要作出这种功能安排,归纳思维考虑的出发点是看竞争者是否已经有这个功能,比如**也是这么做的,淘宝也有这个功能。

但演绎思维的出发点是:这个功能到底满足了用户什么需求,这种需求如何才能得到更好的满足?用户需求才是功能的基础出发点。

严格的演绎思维框架下,归纳被包括进每一个不同层面的演绎逻辑里。反过来,则往往不行。这里的根源亦在于人性的懒惰,因为看别人推自己,总是容易的,不需要费力的,而这,恰恰是归纳的思路。

10、掌握基本的思考问题的工具。

有意识地去学习和运用逻辑本身的逻辑,例如三段论的大前提,小前提和结论范式。思考问题的基础工具,在任何一个学科的基础知识里,都随处可见。人性的懒惰,使得人们甚至不愿意学习弄懂本专业的思维体系,遑论学习跨学科的思维。

但越是具有独立批判思考能力的人,就越懂得学习和运用跨学科的思维方法。远一些的有富兰克林,近一些的有查理芒格,都是典范。对多数人来说,学习掌握好本学科的基础思维体系,已经足够。因为从根本上来说,不同学科的方**上升到最后,都相通且相似。因为所有学科,都发源于最古老的哲学。

11、少用情绪,多用脑。
应激的生物**,会让人极易受到情绪的摆布。开心了就要笑,难过了就想哭,这没有什么问题。但在面临需要批判思考才能决断的问题时,情绪就成了最大的障碍。收起情绪,调用知识,用大脑思考后的结论做决定,而不是兴奋/愤怒/懊恼/同情/怜悯......

为何要少用情绪?因为它极易被人掌控,遭人利用,同时还能相互传染。煽动进而控制人的情绪,可比煽动和控制人的思考,容易太多,它因此成为居心叵测之人常用的手段,这种手段极其廉价,但是又非常管用。

人人都有情绪,人人都容易受到情绪影响。但真正厉害的具有独立思考能力的人,会通过刻意练习,将情绪的影响,控制在一个安全的范围之内。

12、观点背后,皆是立场;立场背后,皆是利益。

没有一种观点是真正的“理客中”,即理智、客观、中立。观点的背后,皆有对应的立场。

批判环境破坏的人,代表的是基本生活问题已经解决的中产立场,这个立场下,人们需要更高质量的生活条件。正在破坏环境的人,代表的是生存问题尚未得到解决的底层贫穷人口的立场,这个立场下,为了生存,破坏环境显得理性而必要。

无论何种立场,背后必然对应了持该种立场之人的切身利益。

观点只为立场发声,立场只为利益服务。没有永恒的对错,只有永恒的利益。

擦亮眼睛,保持警惕,明辨观点背后的立场,看透立场代表的利益,才不会被牛鬼蛇神拐进了地狱。
回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-11 15:45 | 显示全部楼层
本帖最后由 信誉论金 于 2017-9-11 15:47 编辑
看完这两道数学题 你的投资思路或发生巨变


诗人别涅季克托夫是俄罗斯第一本数学难题集的作者,以下是他出的题:

题1:三姐妹各自卖鸡蛋,分别有10个、30个、50个,要求:

1)任何时候三者的销   售价格都一样;

2)最终每人收到的总销   售额一样多;

3)卖十个鸡蛋的总销   售额不少于10分钱,卖90个鸡蛋的总销   售额不少于90分钱。

请问如何卖?



题2:某大学历史系和地理系招生,共有13男13女报名。历史系5男报名录取1男,8女报名录取2女。地理系8男报名录取6男,5女报名录取4女。

来看看录取率:

历史系:1/5(男) < 2/8 (女)

地理系:6/8(男) < 4/5 (女)

合 计:7/13(男)> 6/13 (女)

每个系的女生录取率都高于男生录取率:历史系女生的录取率(2/8)大于男生录取率(1/5);地理系女生录取率(4/5)也高于男生录取率(6/8)。然而,从整体来看,男生录取率(7/13)高于女生录取率(6/13)。为什么在分组比较中都处于劣势的一方,在总评中反而表现更加突出?


抓大放小,专攻要害

关于第一题“卖鸡蛋”,尽管任何时候的售价都一样,但鸡蛋少的姐妹,可以在价格低的时候少卖鸡蛋,而在价格高的时候多卖鸡蛋,这样就可以赚取同样的销   售额。

关于第二题“录取率”,我们倒过来想容易很多,历史系女生被淘汰6人,男生被淘汰4人;地理系女生被淘汰1人,男生被淘汰2人。男生在基数较大的历史系申请人群中,录取数量更多,从而令整体淘汰率更低。

如上所述,在关键环节下大注,能够让我们在拥有相同或较少鸡蛋时比对手赚更多钱。基金经理人德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)说:“我从索罗斯身上学到很多,最为重要的不是你的判断是对是错,而是你在判断正确时赚了多少,错误时赔了多少。”

事实上,当年狙击英镑狂赚10亿的想法及操盘者,皆为德鲁肯米勒。那么,索罗斯做了什么?德鲁肯米勒在演讲中称,当时索罗斯所做的交易中,约90%都是德鲁肯米勒的点子,但索罗斯比他“更大胆”。

在那个“索罗斯大战英国央行”的传奇故事中,德鲁肯米勒的15亿美元押注即将到期兑付的时候,索罗斯建议增加头寸,甚至把所有钱都押上。索罗斯批评道:“这太荒谬了,你知道这种事情多久才能出现一次吗?信心十足但是只投入很小头寸,这样做是没有道理的。”最终他们加上杠杆,押上了100亿美元,并大获全胜。索罗斯的策略是:专攻要害。

如德拉肯米勒所说的那样:“当你对一笔交易充满信心时,就要给对方致命一击。索罗斯对我的几次批评,都是因为我在对市场判断正确时,没有最大程度地抓住机会放大胜果。”

索罗斯获取利润的另一秘诀是:投资在先,调查在后。提出假设,建立头寸,小试牛刀考验假设,等待市场证明正确与否。若正确则追加头寸,否则及时撤出。有时候确认一个走势相当费时,很可能在我们犹豫不决之际,行情走势已开始逆转。“提出假设后立即建立头寸”,有助于我们抓住最佳投资时机。

机会来临时敢于下大注

真理往往有两个特点:一是很简单,二是没有操作指南。巴菲特在2010年致股东的信中写道:“好机会不常来,天上掉馅饼时,请用水桶去接,而不是用顶针。”

巴菲特用水桶去接机会,不是人人都会,人人都敢。在2008年9月金融危机最惨烈的时刻,巴菲特用超级大盆抄底,投资超过300亿美元。到年末,伯克希尔哈撒韦公司市值缩水115亿美元。然而,到2009年,公司市值大翻身,增加了218亿美元。

抄底总是嫌早,股神也不例外。1973年,在巴菲特买华盛顿邮报不久后,该邮报股价便跌二成左右。1988年,巴菲特在股灾后买入可口可乐,但不久后可口可乐股价下滑三成。最近的例子,巴菲特从2011年3月份开始买入IBM的股票,平均每股成本近170美元,现在股价跌至143美元。不过,巴菲特依然继续加仓,目前持股IBM价值约114亿美元。有多少投资者有胆量跟股神下大注去抄这个底?

贵精不贵多:逮住机会就加大筹码  

彼得·蒂尔(Peter Thiel)在其著名畅销书《Zero to One》的第七章《Follow the Money》里总结称:只找最好的,因为最好的产生了更多价值。米尔纳成功投资了facebook、京东等公司,其核心策略是:贵精不贵多、大手笔押注、尽早入场并以巨额回报为目标。过去五年,米尔纳的团队考察过全球250家公司的股票,但只对其中一小部分下了大注。

在大机会来临前,我们要持续地做准备。如58岁的维克斯,他身为加拿大议会侍卫长,其职责只是扛着议会权杖,步入会场而已。不过,八年来,他每周坚持射击和其它体能训练。2014年10月22日,一名枪手杀死一人后冲入议会大厦,维克斯追上去,与恐怖分子仅一柱之隔。在对方抬枪之际,维克斯向左侧扑地翻开枪,击毙恐怖分子。随后,他冷静地回到办公室,重新装填**。

维克斯说:“我一生都在为此刻做准备。”

人生不是一张**,我们不应该把一切归因于运气,甚至因此放弃对未来的控制。控制未来,是我们应该做的事情。人生只有很小的一个窗口期,供我们绽放,机会不是常有。索罗斯之所以敢于下大注狙击英镑,是因其判断:假如错了损失不大,假如对了能赚不少,而且对的可能性大很多。因此,在很大程度上判断准确行情走势方向,看到大机会来临之际,我们要敢于加大押注。当然,前提是先做好风控。
回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-12 15:09 | 显示全部楼层
看清交易盲区“心理账本” 你也许正被这无形枷锁束缚着



在进行日常消费的时候,很多人心里都会有几笔账。我们往往把自己的钱分为几份,放在不同的“账本里”,譬如还贷款一笔账,日常开销一笔账,奢侈消费一笔账等等。

借助这种方式来做出投资和理财决策的好处在于,每一份资金都有明确的功能和用途。对于一个**力不强的人来说,这种标签有助于为自己的消费行为树立一个“硬性边界”。假设我们给自己规定,每个月吃喝玩乐的额度最多五千块。那么,在这个月的额度被用完以后,“剁手党”们可以用这个借口,强行命令自己不能再买了,要买也至少要等到下个月。

然而,这种“罐头式”的思维模式,也可能导致我们做出一些不理性的决策。在行为心理学上,这种思维模式叫“心理账本”(Mental Accounting)。“心理账本”是芝加哥大学教授塞勒(Richard Thaler)提出的概念。由于“心理账本”的存在,人们往往会违背一些简单的经济运算法则,从而做出许多非理性的决策。

我们先来举个例子:假设你是苹果粉丝,打算入手即将亮相的Iphone8。你早早排队,花了8000元**预购了一台Iphone8,目前面临着以下两种情况:

A情形:在你得到Iphone8的第一天,手机就掉了。你是否会再花8000块钱重新**一台Iphone8?

B情形:当你路过苹果店,想掏钱买Iphone8时,你发现钱包不见了,里面大约有8000元现金。在这种情况下,你是否还会决定买一台Iphone8?

很多经济学和心理学学者都在他们的实验中向受访对象问过上面这个问题,得到的回答大同小异,绝大部分人在A情形下不会再花钱,而在B情形下还是会选择花钱。

大部分人不愿意花两倍的钱去**同一个东西。在他们看来,自己已经花钱买了手机,因此如果手机掉了,那么只能自认倒霉,理应受到“惩罚”,再花钱就显得浪费了。与此同时,大部分人认为“钱包掉了”与“买手机”这两件事是完全不相干的。事实上,如果钱包被盗,人们可能更需要用“买买买”来安慰受伤的心灵。

在现实生活中,我们可以看到很多“心理账本”的例子。2008年金融危机时,美国的汽油价格大幅下降,在短短几个月内下跌幅度超过了50%。按照正常的经济学原理,美国消费者从汽油价格下跌中得到了好处,在汽油方面的开支理应减少,同时增加在家庭其它方面的开支(比如食品、衣服等)。对于任何一个家庭来说,在汽油方面支出的一美元,和在食物或者家具方面支出的一美元没有任何区别。任何一个理性的家庭,都会对家庭开支进行统筹安排。

不过,Hastings和Shapiro这两位学者的研究显示,在这段时间里,美国家庭汽油方面的开支占家庭总开支的比例不但没有下降,反而有所上升。原因在于,当汽油价格下跌后,大多数美国人都选择**更好的汽油。比如,一名司机本来习惯加92号汽油,在汽油价格下跌后他选择加95号汽油;本来习惯加95号汽油的,升级加98号汽油。

这种现象一度让经济学家感到困惑,但是可以从“心理账本”中获得解释。对于这些司机来说,他们脑海里有一个被分割开来的“加油账户”,比如每月300美元。于是,当汽油价格下跌时,司机们忽然觉得相同的300美元可以买到更好的汽油,因此做出这种选择似乎也就可以理解了。

在金融投资领域,“心理账本”极大地影响着投资者的行为习惯。塞勒教授研究显示,很多家庭负担高利率的按揭(比如4%-5%),同时把大量现金存在银行中,但仅获得比较低的利息收入(比如2%-3%)。如果用这些闲散的现金还掉部分贷款,那么消费者每年可以省下不少利息费用。不过,很多家庭没有选择这么做,原因之一就是在他们的思维中,储蓄是储蓄,贷款是贷款,这两个账户之间有一道无形的墙把它们隔了开来。

而在交易中,“心理账本”效应可以从方方面面影响着投资者的决策。譬如,投资者或许会产生这样的想法:“这张欧元/美元多单上的盈利就是这张单子的,跟其它单子,以及自己的总体仓位没关系”;又如,“今天已经止损很多次了,今天的止损额度已经用完了”。

事实上,在各个交易平台上,每一张开单和挂单都是独立显示的,只有少数交易者可以打破“心理账本”的束缚,能够以小见大,做到全局的仓位与风险管理。“心理账本”盲区可能会让投资者在仓位管理、入场时机上犯下各种错误,从而导致亏损。因此,我们要看清“心理账本”对人类行为造成的影响,在做出重要的投资与交易决策前,意识到自己接下来可能会犯下类似的错误,尽量培养“大局观”,提高理性决策能力。

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-13 16:52 | 显示全部楼层


危急关头不想“割肉”平仓?请收下这份风险防范指南!



锁仓最早出现在期货交易,该策略或能在关键时刻帮投资者躲过一劫,在一段时间内可谓红火至极。所谓锁仓,也可称为锁单,需在双边市场中才可操作,是指在已有持仓情况下,以相同品种、相同合约单位,在同一账户开设与原有仓位相反方向的新仓。例如,我们已持有1手欧元/美元空单,接着建立1手欧元/美元多单,这就形成了锁仓。


很多投资者在刚开始“把玩”交易的时候可能都操作过锁仓,看着账户亏损,又不甘心割肉平仓,干脆反向下一单,令亏损不继续扩大。而事实上,锁仓不仅可以锁住亏损,限制亏损程度(不考虑隔夜费),也可以锁住盈利使其不缩水。锁仓用得好,还可以帮助投资者避开一些市场风险。

锁仓常见的原因

1、对行情走势方向已有所判断,而入场后行情进入盘整阶段,为了避免行情震荡对心理造成煎熬,锁仓**以平稳度过盘整阶段;

2、重要数据公布前已有持仓,但无法预知数据将带来怎样的影响,又不希望平仓,可借助锁仓来规避风险;

3、入场后发现对盘面方向判断错误,可借助锁仓后的“正确解锁”来弥补错误判断所带来的亏损;

4、对盘面方向判断正确,但对趋势运行中的每次回调阶段都不甘心放过,因此进行部分锁仓或全部锁仓,并借助解锁的手段达到增加盈利的目的;

5、对市场无主见,亏损后又不愿关闭交易,因而进行锁仓。


从现实交易来看,第五种情况恐怕占了大多数,我们往往一登录MT4账号就看到密密麻麻的入场线,多空皆有的,基本上就是第五种情况了。当然大资金一般会有锁仓操作,仓位较重,方向不明,直接平仓可能带来严重损失,可锁仓后等待态势明朗再继续操作。

亏损锁仓 & 盈利锁仓


锁仓,锁住的不是仓位,而是两个单子之间的差额,此差额可为正,也可为负。

2.jpg

在上图中,假设我们在位置1建立多单,待行情运行到位置2时,多单已有盈利。此时,若我们在位置2建立空单,则接下来无论行情是涨是跌,两个单子的总体盈利并不会随之变化,这就是盈利锁仓。而另一种情况,假设我们在位置1建立空单,待行情运行到位置2时,空单处于亏损状态。此时,若我们在位置2建立多单,则会发现这两张单子的总体亏损将不会再扩大,此为亏损锁仓。

如何解锁?

锁仓可以将盘面利润或风险控制住,但我们必须通过解锁来获得利润或解除风险。如果不解锁的话,一切维持原样,没有任何意义,还占用资金。事实上,解盈利锁仓会比解亏损锁仓要容易。若把握不好,亏损锁仓解锁后的结果可能是两张单都是亏损平仓,亏损额反倒增加了。

至于解锁,一刀切的方法是:不管行情走势和锁仓情况如何,我们都全部平仓,盈利部分直接套现,亏损部分干脆认输。若我们要寻求更完美的结果,尤其是解亏损锁仓,那么便要进入困难模式:对行情走势方向判断一定要明确,一定要明白接下来是涨是跌,以确定哪个方向的持仓是必须解除的;对每个拐点的把握相对要求较为准确,而错误单平仓时亏损越小越好。
1.jpg


举个例子,如上图所示,我们假设在位置3附近建立1手空单,待行情涨至位置4后再建立1手多单,这样就形成亏损锁仓。那么,解锁可以这样操作:


1、在位置5时判断行情走势很有可能偏向下行,则平仓在位置4建立的多单,然后等待位置3的空单亏损收缩后,在合适位置平仓,那么结果是位置4的多单略有盈利,位置3亏损收缩或略有盈利,总体盈利出场;

2、在位置5平仓在位置4建立的1手多单,然后反手再加仓1手空单,这样可以加快亏损收缩,甚至到位置6时还略有盈利,此时再选择在合适位置平仓两张空单,结果仍为总体盈利出场;

3、判断位置5后行情将下跌,不**原来的锁仓,直接新建2手空单,待新的空单盈利已填补原本锁仓的亏损,然后选择在合适位置全盘平仓。在这种方法中,若锁仓亏损额较大,则可能无法完全填平亏损,但可以减小总体亏损;


由此可见,完美解锁的难度相当大,要求投资者对行情走势大方向有十分精准的把握,而且心理状态需十分平稳,以抵抗解锁过程中的心理压力。投资者如果没有较大的把握,可以不采取锁仓策略,直接平仓后再做单,以免受到解锁的严重困扰。话说回来,虽然锁仓能在紧急时刻助投资者一臂之力,但这往往是投资者在没有做好风控计划下的“无奈之举”。锁仓只能应付一时之需,投资者想要从根本上降低风险系数,还是需要在交易前设好止损。


回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-14 17:40 | 显示全部楼层


美联储有多神秘?这位“亲历者”揭示美联储不为人知的那些事

本科毕业后,我曾经在美联储的一家分行工作,最重要的任务就是在每次FOMC会议前,制定一个有着几百个变量的经济数据预测表,也就是“美联储每个季度都会公布的对未来两三年经济前瞻性预测”。在这个分行,只有我和直系老板——分行副主席共同完成这个工作。我做具体的数据,他过目认可,然后就直接递交给分行主席。因此,美联储是如何做宏观预测的,我还比较了解。

技术层面

技术层面其实是公开的秘密,和其他的分行以及现在世界上的大部分主流经济学家一样,这个支行预测宏观经济用的是当红的DSGE模型,也就是要利用计算机解一堆复杂的方程组,解出来的答案就是对未来的预期了。这些方程里面的几百个常数项是半猜半凑出来的。有的常数项很容易,比如失业率,这个数字可以在美国劳工部查找;有的常数项需要跑回归(regression)或者其他数学办法;有的常数项就是根据直觉、经验去猜。

我刚开始工作的时候觉得很难,要面对环环相扣的十几个程序,这些程序用不同的语言写成,有一些语言估计世界上没有多少人在用了。根据当月经济状况,老板会不断要求修改这些程序,从而符合预测。我忙乱了几天,终于做好了,把表格打印出来递给老板。他点点头,就交上去了。当时我细思恐极,心想:难道就这么简单吗?

对于未来经济状况的预测直接**了下一步的货币**制定。如果这一切只需一个本科毕业的小朋友在一堆自己不太理解的程序里面敲敲打打就可以搞出来,那美国的货币**也太不靠谱了。幸好,过了几个月,我发现果然并不是这样的……

经验层面

有一天,我把预测表交给老板,老板看了两分钟,就指出其中一行一列的数字,说:“这个数字错了,你的方程一定哪里写错了。”我很惊讶,问他怎么看出来。他说:“凭经验。”我于是去查自己的程序,几百行一行一行查出来,结果的确有一个参数抄错了,再跑一遍程序,其它的变量都没大改动,的确是老板指出的那个变量发生了最大的改动。我把新结果再拿给他看,他笑着说,这就对了。

这件事情已经过去四年了,我仍然没有想明白老板当时怎么能够一下子看出来这个问题,毕竟我原先给的结果也是在合理的范围内的。所以我想,美联储预测宏观经济,看起来是依靠一个非常复杂的数学模型,然而其实是“唯手熟尔”,依靠几十年的经验判断。我的老板曾经说过,美联储的经济学家做的其实是“经济的工程学”。什么叫工程学呢?就是不厌其烦地反复试错,反复调整,通过每一次错误和调整来积累这个领域的经验。

我修改后重新递交表格,老板点头通过了,上交到分行的闭门机密会议里,让主席和几位副主席轮流看,讨论一遍,对一些数字再进行微调。过几天,分行的主席就带着这张经过修改的预测表,前赴华盛顿参加FOMC会议。每个出席会议的分行主席都有一张类似的表,大家开会商量,最后公布一个官方的预测。

民主层面

美联储最核心的决策会议叫作FOMC会议,每一个半月开一次会,出席的成员是美联储主席 + 在华盛顿的剩余6个Board of Governors + 12个分行主席。大家经过两天的闭门会议,讨论了各自心里对未来经济走势的预测和**想法,然后进行民主表决。每轮FOMC可以表决的人是美联储主席 + 所有Governors + 纽约分行的主席 + 剩下分行的主席中的四个。所以除了纽约分行因为地位特殊而每轮都可以投票之外,剩下的11个分行行长轮换投票权。

虽然最后**的**是一个民主表决的结果,但是美联储其实是一个强烈渴望共识的地方,也就是说,大部分投票都顶多有一票反对……如果有一轮FOMC的表决结果是12票中9票赞成,3票反对,那么第二天华尔街日报的头版应该就是“美联储内部分歧空前严重,美国经济一片迷茫”这样的了。

这背后的逻辑是这样的:和政治决策不同,美联储所要制定的宏观经济预测数据应该是一个客观的东西。那么,如果大家都基于相同的事实,研究同一个客观的东西,最后应该形成的是同一个观点。每一次开会都是为了达成共识,主席如果察觉大家尚未达成共识,就不会轻易提出表决。投票似乎只具有象征意义,最后整个房间里的人都达成共识。

政治层面

美联储从设立之初,就小心翼翼地躲避政治势力的影响,希望在一定程度上把美国的货币**与财政**隔开。我平时的工作距离政治非常远,感觉FOMC的表决过程也很难被党派力量左右,所以有一天我就问老板,很多新闻会说“白宫向美联储施压之类的,是不是全是信口胡说,到底有什么具体的机制能让政治影响美联储呢?”

老板说:“美联储主席是制定每一次FOMC会议议程的人。”也就是说,虽然这是一个民主表决过程,但是究竟要讨论什么,对于什么**进行表决,则完全由美联储主席说了算。而美联储主席则是由美国总统直接任命的,从这个层面上看,美联储受到了白宫的影响。

举个例子,2012年秋季美国大选进入白热化阶段。共和党候选人Mitt Romney大肆抨击美联储最近几年的**,并表示自己当选后一定会另寻经济学家,来替代当时的主席伯南克。几天后,伯南克主持FOMC会议,提出并决议通过了第三轮量化宽松**,也就是QE3。伯南克选择在那个微妙的节点提出QE3,到底有多少是因为政治压力,有多少是基于经济因素,可能只有天知道了。

美联储的“难言之隐”

2015年9月,美联储终究没有加息。说了好久要加息,最后还是没有加上,和之前的每一次一样,又有很多新的情况暂缓了这一次的加息:美国的新增就业情况、拉美的货币贬值、希腊问题等等。可是,这么算起来,从2008年底到现在,美国已经有7年时间滞留在零利率上了。这让我感到忧郁,我觉得世界似乎从2008年就停了下来,美联储有限的**工具对此没有解决的良方。

我记得刚入职的时候,我们分行开过一场学术会议,当时两位来自日本的央行学家大声疾呼:“千万不要把美国变成日本那样!”四年过去了,也许他们说中了,整个世界在某种程度上都陷入了日本式的经济放缓,日本式的忧郁。从更加宏观的意义上来看,美联储(或者说所有央行)在制定**的过程中都遇到巨大的困难,这主要表现在两方面:

(1)占卜未来的困难。即使DSGE模型再精深,但说到底,我们是在用一年前的数据(近期的数据只是估测,并不准确)预测两三年之后的事情,所以预测与实际情况存在一定差距。并不只是美联储,华尔街上任何一家投行的宏观研究部门的远期预测准确程度都不高。

(2)八面玲珑的困难。虽然美联储宣称只有两个目标——美国的失业率和通胀率,但实际上其**对美国国内和国际产生巨大影响,美联储不可能不顾及。在这个全球经济一体化的时代,美联储**一项**,想要方方面面都照顾到,是很困难的。

在这个角度上看,这是一份挫败感很强的工作,我像在很慢很慢地下棋,每一个半月下一步棋,而对手是整个世界。然而,因为数据和沟通上的滞后,实则我的每一步都慢了。我就像是森林里的看火人,很多时候我只是隔着玻璃窗在山顶看野火燃烧,时时记录和报告我观测到的数据。然而,对于大部分野火,最好的办法是不干预这场火,不去以消防员的身份扑灭它,等它自己烧完。

我很害怕每天写那么多程序,跑那么多回归,会被数据麻木掉,磨损自己的感知能力。然而并没有,我的老板喜欢这个世界,他教会我看数字的背后,看世界正在发生怎样的变化。他也让我知道,对于大部分变化,我能做的是多么有限。不过,只是目睹和理解这些变化,我就已经足够幸运了。

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2017-9-19 17:57 | 显示全部楼层

总在低风险时死得不明不白?你可能还没搞懂风险控制的含义



很多人都在说风控的重要性,但真正想明白风控的恐怕没几个人。每个人对风险控制的定义都不同,有的人说分散投资就是风控,有的人说控制仓位就是风控,有的人说买好的股票长期持有也是风控,有的人说快进快出坚决止损止盈也是风控。下面就来说说我对风控的理解吧。


首先,风控是一个系统的行为,不是单一的逻辑。这个体系是自上而下的,是非常庞大的。其次,要搞明白风险的来源,我把它们简单分类为:宏观经济风险、市场波动风险、行业和企业变动风险、仓位和配置风险、交易策略和体系风险、资产配置风险。


在此之后我们再思考如何进行风险控制,我认为必须对每个风险指标要给出阈值来控制。假设我们给每个风险源等权重,按1-10打分,定义综合风险值0-3为低风险,4-6为中风险,6以上为高风险。下面简单举例为上述风险打分:


1、宏观经济风险:全球经济萎靡,但中国GDP稳定增长,通胀温和利率稳定,宏观经济风险值很低(风险值=2),理论上应该加仓重仓投资中国。


2、市场波动风险:恰好这时A股整体估值非常高(比如100倍PE),对应的风险值=10,如果这时候去投资指数ETF,冒的风险就很高(10+2)/2=6。


3、行业和企业变动风险:如果不是投资指数而是投资某个估值非常低但前景稳定的行业(比如股灾后大幅跑赢指数的金融股、白马股、优质港股),假设风险值=1,则综合风险值就会比较低,为4.3=(2+10+1)/3。 如果分散投资选择某些个股,那么风险等级就可能更低,具体的风险值就要看个股的基本面和估值了,这个是不好量化的,只能由企业所处行业的前景、公司未来的业绩增速、当前的资产质量、管理层的优劣、估值的高低等综合去衡量,给出一个大致的风险值。


4、仓位和配置风险:按上文的情况,这时候如果80%仓位持有一个ETF或一个股票(风险值8),那么综合风险值就大于6了,即(2+10+4.3+8)/4=6.1,按照我们假设的定义便属于高风险投资。但如果这时候,分散投资几个相关系数比较低的低估值行业或个股,那么风险值就会降低。


5、资产配置风险:指宏观的大类资产配置(微观的资产配置就是仓位高低、持仓个数的多寡),比如全球经济萎靡,各国风险资产价格昂贵,整体风险等级很高,但如果配置了经济稳定独立的国家的资产,那么风险等级可能是比较低的;并且针对同一个国家,配置不同类别的资产,风险等级也不同。


6、交易策略和体系风险:不同的交易策略和交易体系,风险等级是不同的。交易策略方面,长期持有白马蓝筹股风险值可以给2,而短期投机垃圾题材股风险值可以给10;交易体系方面,基于主观判断的交易风险值比较高,基于量化交易风险值比较低。


7、而最后核心的关键问题就是如何定义每个风险的风险值并确定风险的权重,其实这也可以通过量化的手段来定义。


8、对于指数来说,我们都知道美股的PE在15-25倍之间徘徊,超过25可以对应10风险值,低于15对应0风险值。


9、对于交易策略同样可以量化计算,比如大家熟知的海归交易法,可以回测历史计算最大亏损波动率收益率等,最终给出一个风险值。


10、对于大类资产配置、仓位高低、持仓品种多少等均可以人为的定义风险值。


11、对于宏观经济、行业个股等可以对各种数据指标代入量化模型去分析当前的风险值,如把各种宏观经济数据代入宏观分析模型去判断当前的宏观形势,如把行业、个股的营收利润增速、利润率,负债率、资产周转率、现金流、ROEROIC、PE/PS/PB/PEG等指标代入分析模型中,当然这里是有主观判断的成分。


总之,每个人都要学会计算当前资产的风险等级,很多散户之所以失败就是分不清楚风险的来源,搞不清自己资产的风险情况,才会在看似低风险的情况下死得不明不白;反之,很多高手在看似高风险的情况下仍在重仓投资,但他们可能冒的风险是非常低的。

回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则























快速回复 返回顶部 返回列表